wrapper

Новости - слайдер на главной

Экономика других стран

Дефолты США: забытые страницы истории Америки

08-10-13-08В разгар бюджетного кризиса и неумолимого приближения лимита по госдолгу в Минфине США заявили, что дефолт будет беспрецедентным явлением в истории Америки. Чиновники утверждают, что США никогда не объявляли дефолт по своим обязательствам. Так ли это?

Министерство финансов США стремится убедить республиканцев и демократов сесть за стол переговоров и повысить лимит по государственному долгу США, который будет достигнут 17 октября. Иначе, по заявлениям чиновников, произойдет “немыслимое”.

“Беспрецедентность” дефолта со стороны США подчеркивается в докладе американского Минфина.

Доклад “The potential macroeconomic effect of debt ceiling brinksmanship” [PDF], в котором описываются последствия дефолта, начинается с фразы:

“The United States has never defaulted on its obligations/США никогда не объявляли дефолт по своим обязательствам...”

Мировые СМИ также освещают текущую ситуацию с позиции "беспрецедентности" дефолта США.

Между тем, еще в 2008 г. Кармен Рейнхарт, профессор экономики из Мэрилендского университета, и Кеннет Рогофф, профессор экономики из Гарвардского университета, коснулись темы дефолтов в США в своей работе “The Forgotten History of Domestic Debt”.

В указанной работе, в частности, упоминаются дефолты, которые объявили власти девяти штатов США в 1841-1842 гг. Власти трех американских штатов в тот период вообще отказались платить по долгам и не стали проводить их реструктуризацию с кредиторами.

В период 1873-1874 гг. в США о своем дефолте объявили 10 штатов. В частности, штат Западная Виргиния оказался в настолько плачевной финансовой ситуации, что смог рассчитаться со своими кредиторами почти полвека спустя – в 1919 г.

Не менее познавательный материал был опубликован на сайте американского Института Людвига фон Мизеса. Статья появилась в 2011 г. на фоне споров вокруг повышения лимита по госдолгу США, которые привели к пересмотру суверенного рейтинга США.

Материал "A Short History of US Credit Defaults" ("Краткая история дефолтов США") описывает уже не массовые дефолты отдельных штатов, как работа “The Forgotten History of Domestic Debt”, а случаи полноценных дефолтов на федеральном уровне.

Стоит отметить, что США объявили дефолт по самому первому выпуску своих обязательств. Поэтому, вопреки заявлениям чиновников, прецедент был положен в самом начале истории США.

Дефолт континентальной валюты 1779 г.

Первый дефолт США произошел по самой первой эмиссии долга: была девальвирована валюта, в которой выпускались данные обязательства.

В июне 1775 г. Континентальный конгресс США второго созыва, располагавшийся в штате Филадельфия и представлявший 13 штатов, выпустил кредитные векселя на сумму 2 млн песо, подлежащие к выплате за 4 года в 4 ежегодных поэтапных платежа.

В следующем месяце были выпущены обязательства еще на 1 млн песо (так называемые Spanish milled dollars). Затем последовал выпуск на 3 млн песо.

В 1776 г. была проведена эмиссия векселей на $13 млн. Это была первая эмиссия в “континентальных долларах”, средства от которой использовались для финансирования революции и вооруженной борьбы против Великобритании. Эмиссия обязательств в “континентальных долларах” была продолжена в течение следующих нескольких лет. Ее общий объем составил $241 млн, не считая британских подделок.

У конгресса не было полномочий по налогообложению. Ответственность за погашение обязательств была возложена на каждый из 13 штатов – в пропорции, соответствующей их населению. Управление выпущенными ценными бумагами было поручено Совету казначейства в 1776 г.

Векселя стали стремительно обесцениваться: люди поняли, что ни отдельные штаты, ни конгресс не имеют ни возможности, ни желания обслуживать выпущенные обязательства. На этом фоне стала обесцениваться и валюта, в которой были эмитированы обязательства.

В 1777 г. континентальный доллар упал до 1/3 от своей первоначальной стоимости. К декабрю 1778 г. – до 1/7.

В ноябре 1779 г. конгресс объявил о девальвации курса континентального доллара в 38,5 к 1. При этом конгресс согласился погасить выпущенные векселя в пропорции 1000 к 1 от их первоначальной стоимости.

Дефолт по континентальным внутренним займам

Помимо выпуска займов в континентальных долларах Континентальный конгресс США также занимал деньги как внутри страны, так и за рубежом в других валютах. Внутренний долг составлял примерно 11 млн песо. Проценты по этому долгу выплачивались в основном из средств, полученных от Франции и Голландии в рамках отдельных займов.

Когда данный источник финансирования иссяк, конгресс объявил дефолт по внутренним долгам 1 марта 1782 г. Частичное погашение долгов позже было проведено посредством принятия этих векселей в качестве налоговых платежей и других косвенных финансовых обязательств.

В январе 1790 г. глава казначейства Александр Гамильтон объявил о решении реструктурировать эти долги. Было предложено конвертировать их в новые бумаги с менее выгодными условиями. При этом выплаты по процентам по внутренним долгам были отложены на 10 лет.

Дефолт "гринбакса" 1862 г.

После Войны за независимость Конгресс США занимался лишь ограниченным выпуском долговых обязательств и валюты, переложив проблему финансов в основном на отдельные штаты и частные банк. Однако эта ситуация вскоре поменялась.

Несмотря на конституционный запрет на необеспеченные бумажные деньги, который существовал в то время, в 1861 г. президент Авраам Линкольн заявил о необходимости эмиссии новой валюты, чтобы финансировать военную компанию Севера в гражданской войне США против южных штатов.

В августе 1861 г. началась эмиссия “гринбаксов” – валюты, получившее свое имя из-за чернил зеленого цвета, которые использовались при их печати. Были выпущены купюры номиналом $5, $10 и $20. Изначально власти заявили, что эти деньги можно обменять на золото по курсу в 1 гринбакс за 0,048375 тройских унций золота.

Однако спустя всего 5 месяцев, в январе 1862 г., Казначейство США было вынуждено признать, что не может обеспечить их золотом: произошел дефолт.

После этого было заявлено, что в отличие от уже существовавшей на тот момент американской валюты "гринбакс" теперь не подлежал обмену на золото: он представлял собой лишь обещание того, что в будущем его можно будет обменять на обеспеченную золотом валюту. Люди не оставили этот факт без внимания. Когда солдаты Севера отсылали свои гринбаксы домой, они считались неполноценными в сравнении с более стабильными деньгами, обеспеченными золотом.

В ходе гражданской войны курс этой валюты заметно менялся в зависимости от хода военных действий. Однако стоит отметить, что "гринбакс" в итоге все-таки выручил Север. При помощи обеспечения этой валюты частично новыми займами облигаций, частично – выплатами золотом (только процентов по этим облигациям), полученным в результате таможенных платежей, Линкольну удалось обеспечить финансирование военных действий Севера без последующих дефолтов.

Дефолт по облигациям свободы от 1934 г.

Правительственные расходы на Первую мировую войну были несколько раз больше, чем все предыдущие государственные программы в США.

Для финансирования военных расходов, которые начались после вступления США в Первую мировую войну, конгресс выпустил долговые обязательства, известные как "облигации свободы" (Liberty bonds). Их выпуск начался в 1917 г.

Обязательства первых серий обладали возможностью конвертации в обязательства более поздних серий выпусков с более привлекательной доходностью.

Объем эмиссии "Первой облигации свободы" составил $5 млрд с доходностью 3,5%. "Вторая облигация свободы" была выпущена объемом $3 млрд с доходностью 4%. "Третью облигация свободы" эмитировали в объеме $3 млрд, их доходность составляла 4,5%.

Последняя эмиссия – "Четвертая облигация свободы" – началась 28 сентября 1918 г. Объем эмиссии составил $6 млрд с доходностью 4,25%.

При этом проценты также могли выплачиваться золоте: в соотношении $20,67 за тройскую унцию.

Когда в 1933 г. Франклин Рузвельт вступил в должность президента США, одни только платежи по процентам (без учета общего погашения долгов) опустошали золотой запас страны. Золотой запас казначейства составлял только $4,2 млрд. Было очевидно, что в 1938 г., когда подойдет срок выкупа обязательств, они не будут погашены.

Кроме того, у США на тот момент были и другие долги, которые требовали обслуживания, и они были очень существенными.

Начиная с 1890-х гг. американскому казначейству постоянно не хватало золота. Этот дефицит финансировался за счет выпуска новых долгов для привлечения золота, чтобы оплачивать проценты по уже выпущенным обязательствам. В результате к 1933 г. общий объем госдолга составлял $22 млрд. У США не было столько золота, чтобы оплатить хотя бы проценты по этому долгу.

В этих условиях Рузвельт решил объявить дефолт по всем долговым облигациям внутри страны, отказав американцам в их обмене на золото. Произошла девальвация доллара примерно на 40% по отношению к иностранным валютам.

Технический дефолт 1979 г.

В 1979 г. произошел “случайный дефолт США”, который объяснили техническими проблемами. Тогда также возникла проблема достижения лимита по госдолгу. Причем в 1979 г., как и сегодня, в 2013 г., республиканцы отказывались согласиться с доводами демократа-президента (Джимми Картера) о необходимости повысить планку по госдолгу.

В итоге лимит все-таки был повышен, но американский Минфин не смог вовремя погасить обязательства на сумму $120 млн. Сроки оплаты по тем обязательствам истекли соответственно 26 апреля, 3 мая и 10 мая 1979 г.

Чиновники оправдывались тем, что оборудование для обработки платежей вышло из строя.

Кроме того, проблему объяснили тем, что выплаты предназначались для большого количества инвесторов. Казначейство в итоге погасило эти бумаги.

Однако от имени ряда инвесторов американка Клэр Бартон подала коллективный иск против правительства США в федеральный суд в Калифорнии – “Claire G. Barton v. United States”.

Инвесторы потребовали от властей компенсацию за просрочку по погашению долговых обязательств. Чтобы избежать лишней негативной огласки, правительство США было вынуждено удовлетворить требования истцов.

 

Источник: www.vestifinance.ru

 

 

 

Read more...

Сорос: Меркель победила, Европу ждет развал

01-10-13-27-1Триумф Ангелы Меркель на выборах в Германии сигнализирует о завершении долгового кризиса в еврозоне, но это совсем не значит, что ЕС, а тем более единая европейская валюта, выживут в долгосрочной перспективе, заявил легендарный инвестор Джордж Сорос.

Сорос достаточно давно критикует Германию и ее поведение во время кризиса. Выступая на конференции в Берлине, инвестор отметил, что победа Меркель на выборах говорит о том, что ФРГ получила то, что хотела.

"Кризис еврозоны подошел к концу. Официально это стало ясно на выборах в Германии, где вопрос управления валютным союзом даже не поднимался. Тем не менее система, которая осталась после кризиса, далека от удовлетворительной.

Долговой кризис преобразовал Европейский союз в нечто такое, что радикально отличается первоначальной задумки. ЕС должен был представлять собой добровольное объединение суверенных и равноправных государств, которые пожертвовали частью своего суверенитета ради общего блага.

Однако теперь он превратился в отношения между кредиторами и должниками, что само по себе делает стороны неравными. Когда страна-должник попадает в трудности, страны-кредиторы берут верх".

Правила, которые они установили, похоже, будут существовать еще долгие годы. И, надо отметить, они угрожают разрушением Европейского союза. Предотвратить этот процесс могут только сами кредиторы, но они не показывают ни малейшего желания сделать это.

Германия занимает доминирующее положение. Ее не любят во многих других странах ЕС, однако сами немцы постоянно жалуются на тяжелую роль лидера и спасителя.

Эта роль серьезно контрастирует с той ролью, которую, например, сыграли США во время Второй мировой войны. Они использовали план Маршалла и впоследствии были признаны лидером свободного мира и получили контроль над Европой.

Только от Германии зависит, возьмет она на себя ответственность исправить ситуация. Среди прочих мер Сорос как возможный вариант рассматривает объединенные еврооблигации.

"Только Германия может инициировать этот процесс, потому что является страной с высокой кредитоспособностью. Если страна-должник попытается взять на себя роль вожака, это только усугубит ситуацию.

Конечно, признание, и тем более исправление, ошибок не бывает легким. Если Германия сделает это, она заработает уважение всей Европы на долгие годы.

Сейчас же, когда кризис евро закончился, Германия чувствует себя победителем. Но это пиррова победа".

 

Источник: www.vestifinance.ru


 

Read more...

Госучреждения США закрываются в отсутствие бюджета

01-10-13-22Федеральные ведомства США резко сворачивают свою деятельность из-за продолжающихся разногласий между двумя палатами Конгресса по бюджету.

 Республиканское большинство в палате представителей настаивает на том, чтобы реализация реформы здравоохранения, продвигаемой администрацией Барака Обамы, была отложена на год. Сенат, где большинство имеют союзники президента-демократа, отверг проект бюджета, воплощавший это требование.

Крайний срок для достижения компромисса прошел в полночь по вашингтонскому времени (05:00 по Гринвичу во вторник), после чего органы федерального правительства начали поэтапно приостанавливать свою деятельность.

 До тех пор пока компромисс не будет достигнут, 700 тысяч служащих федерального правительства будут находиться в неоплачиваемом отпуске, а многие государственные услуги, в частности выдача паспортов и виз, оказываться не будут.

 Жизненно важные функции, в частности, работа службы авиадиспетчеров и сохранение ядерных арсеналов, продолжат финансироваться.

 Это первое закрытие федерального правительства за 17 лет.

 Вечером в понедельник Обама выступил по телевидению, заявив, что республиканцы пытаются заново открыть вопрос, решенный на прошедших выборах.

 Он указал, что сворачивание деятельности федерального правительства будет иметь немедленные отрицательные последствия для благосостояния большого числа людей и может повлиять на восстановление американской экономики после кризиса.

 "Идея поставить под угрозу дорогой ценой доставшиеся достижения американского народа – это верх безответственности, и без этого можно обойтись", - предостерегал президент.

Реформа здравоохранения

 Фондовые рынки в США отреагировали на отсутствие федерального бюджета снижением, однако аналитики полагают, что серьезный ущерб американской экономике маловероятен, если только закрытие госучреждений не продлится дольше нескольких дней.

 Несмотря на прекращение финансирования федеральных ведомств, основные элементы законодательства, вводящего в США всеобщее медицинское страхование, начинают действовать с 1 октября.

 До принятия нового бюджета в США закроются национальные парки, Смитсоновские музеи и зоопарк в Вашингтоне.

 Выплаты пенсий и пособий для ветеранов будут задержаны, обращения за паспортами и визами не будут приниматься и рассматриваться, в городе Вашингтоне приостановят работу коммунальные службы.

 Среди служб, которые продолжат получать финансирование несмотря ни на что, - авиадиспетчеры и службы контроля качества продовольствия.

 В понедельник Барак Обама подписал принятый конгрессом закон, который гарантирует выплату жалования военнослужащим. Гражданским служащим министерства обороны, однако, грозит неоплачиваемый отпуск на неопределенное время.

 "Угрозы нашей национальной безопасности не изменились, и нам нужно, чтобы вы были готовы к любому возможному развитию событий", - подчеркнул Обама, обращаясь к военным.

 Споры из-за бюджета в США не раз затягивались до последнего, однако до закрытия правительства они доводили последний раз в 1995-96 году. Тогда федеральные учреждения бездействовали 21 день.

 Ситуация была отчасти схожей в том смысле, что президентом был демократ Билл Клинтон, а большинство в Конгрессе имели республиканцы.

 Республиканцы требовали от Клинтона принять их вариант сбалансированного бюджета; переговоры продолжались несколько недель и завершились компромиссом, мало отличавшимся от того, что обсуждалось и до крайнего срока.

 В нынешнем кризисе маячит еще один крайний срок – 17 октября федеральное правительство достигнет предела заимствований, установленного Конгрессом.

 В обмен на повышение лимита республиканцы могут потребовать от администрации дополнительных уступок.

 

Источник: BBC Russian


 

Read more...

Бесконечное смягчение продолжается

23-09-13-04Неожиданное решение приняла ФРС США — «третье количественное смягчение» денежной политики продолжится в полном объеме. Американский регулятор преподнес рынку сюрприз — стимулирующие меры сохраняются в том же объеме, $85 млрд ежемесячно.

Сокращение программы выкупа активов, державшее рынки в напряжении с мая, отложено в ожидании признаков устойчивости экономического роста США. Американские биржевые индексы на этом сообщении бьют исторические рекорды. Впрочем, сохраняется высокая вероятность сокращения QE3 еще до конца этого года.

Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США решил оставить программу стимулов, известную как «третье количественное смягчение» (QE3), без изменений.

ФРС продолжит выделять $85 млрд ежемесячно — $45 млрд на покупку долгосрочных казначейских облигаций и $40 млрд на ипотечные облигации.

«Прежде чем корректировать темпы покупки, Комитет решил дождаться лучших доказательств того, что прогресс (в экономике США. — Газета.Ru) устойчивый», — сказано в заявлении, опубликованном по итогам двухдневного заседания.

Пока восстановление экономики идет «умеренными» темпами, отмечает ФРС. На рынке труда наблюдается ряд положительных изменений, но уровень безработицы остается повышенным. Расходы домохозяйств и инвестиции предприятий увеличиваются, жилищный сектор укрепляется, однако ставки по ипотечным кредитам продолжают расти, а налогово-бюджетная политика сдерживает экономический рост. Ключевая ставка рефинансирования останется без изменений на минимальном уровне 0–0,25% годовых по крайней мере до тех пор, пока уровень безработицы превышает 6,5%.

Мало кто на рынке ожидал такого решения, ведь еще в мае глава ФРС Бен Бернанке предупредил, что регулятор считает необходимым сворачивать программу.

Эксперты Goldman Sachs и Nomura ожидали сокращения ежемесячных стимулов на $10 млрд (до $75 млрд). Мнения экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, разошлись: из 64 респондентов 31 предсказал сокращение на $5 млрд, 33 — на $10 млрд.

«ФРС очень хорошо поработала, чтобы настроить рынок, — говорил главный инвестиционный стратег Brown Brothers Harriman Wealth Management Скотт Клемонс за несколько часов до вердикта. — Биржи обрадуются уже тому, что неопределенность пропадет».

Неопределенность судьбы QE3 дорого обошлась развивающимся рынкам. Страх сокращения государственного стимулирования отбил у участников торгов охоту к риску, они стали выводить деньги из рискованных активов в более надежные. Пострадали даже десятилетние облигации Казначейства США: их доходность выросла почти на процентный пункт (с 2% в мае до примерно 3% на текущий момент) из-за опасения сокращения QE3.

В преддверии решения ФРС биржевые индексы немного снижались: индекс широкого рынка S&P 500 терял 0,05%, индекс традиционной экономики Dow Jones сокращался на 0,3%, индекс высокотехнологичного сектора Nasdaq был в минусе на 0,2%.

Неожиданное решение развернуло биржевые котировки и отправило Dow Jones и S&P 500 на исторические максимумы: через полчаса после объявления решения DJ подскочил на 0,8%, до 15658,7 пункта, S&P 500 — на 0,7%, до 1719,84 пункта. Nasdaq прибавил 0,75%.

Первая программа стимулирования от ФРС, постфактум названная «первым количественным смягчением», началась в конце ноября 2008 года и заключалась в выкупе бумаг на $1,15 трлн.

«Второе количественное смягчение» началось в ноябре 2010 года и ограничилось $600 млрд.

Программа стимулирования, запущенная в сентябре 2012 года, по аналогии с предыдущими получила название «третье количественное смягчение», или QE3. Первоначально она предусматривала выкуп облигаций на $40 млрд в месяц и в отличие от двух предыдущих раундов не имела ни определенных сроков, ни ограничения по конечному объему выкупа, за что получила второе название — «бесконечное количественное смягчение». В декабре 2012 года объемы выкупа были увеличены более чем вдвое, до $85 млрд, за счет скупки на баланс ФРС госбумаг США.

Облигации (государственные и ипотечные) на балансе ФРС выросли с $2,58 трлн в сентябре 2012-го до $3,66 трлн на сентябрь 2013 года (данные приводит Bloombeg). Беспрецедентная поддержка тем не менее имела ограниченное влияние на экономику, хотя и привела к быстрому росту биржевых котировок.

После провала в марте 2009 года индекс S&P500 набрал более 150%.

«ФРС будет продолжать в том же темпе теперь как минимум еще месяц или два, — говорит главный инвестиционный стратег U.S. Bank Wealth Management Терри Сэндвен агентству Bloomberg. — С другой стороны, это уравновешивается тем фактом, что ФРС все еще не уверена в стабильности экономического роста».

По словам Бернанке, стимулы могут сократить уже к концу 2013 года.

Это продолжает зависеть от экономической ситуации. Бернанке считает, что ФРС не может позволить рынку диктовать сроки для сокращения стимулирования.

 

Источник: www.gazeta.ru

 


 

Read more...

Влияние антидемпинговых пошлин на импортные легковые фургоны в течение года минимизируется

17-09-13-17В середине мая Евразийская экономическая комиссия ввела антидемпинговые меры в отношении иностранных легких коммерческих автомобилей. Пошлины коснулись продукции автоконцернов Германии, Италии и Турции. Одним административным решением в страны Таможенного союза был ограничен импорт фургонов Volkswagen, Mercedes-Benz, IVECO, Fiat, Ford.

Нововведение на рынке легковых авто явно не способствует развитию свободной конкуренции в отрасли и очень похоже на неприкрытую протекционистскую меру, направленную на поддержание российского автопрома. К сожалению, в ущерб потенциальным автовладельцам. Еще в 2011 году было начато антидемпинговое расследование в отношении импорта легких коммерческих автомобилей в страны ТС. Оно было инициировано российским Минпромторгом, кстати, по заявлению автомобильной компании «Соллерс-Елабуга», которая на сегодня – монополист в России. Однако, по мнению председателя БАА Сергея Михневича, компании, которые были «зачинщиками» антидемпинговой политики, вряд ли выиграют от этих мер. Ведь потребитель, уже лояльный к определенному брэнду, будет стараться выбирать автомобили именно «своей» марки.

Белорусские импортеры довольно гибко отреагировали на административные изменения на рынке. Например, в секторе коммерческих автомобилей Volkswagen под пошлины попали две модели – грузовые фургоны Volkswagen Crafter 35 с полной допустимой массой 3,5 т и Transporter Kasten, оснащенный дизельным двигателем с полной допустимой массой 2,8 т-3,2 т. Чтобы удержаться на прежнем уровне, компания сделала упор на предложение бензиновых двигателей Transporter Kasten. Также разработала специальное предложение – Crafter 35 Kasten с увеличенной полной допустимой массой 3,55 т, который выходит за обозначенные ограничения и не подпадает под антидемпинговую пошлину.

Дилеры и импортеры однозначно будут делать все возможное, чтобы сохранить для своих клиентов возможность приобретения качественных европейских автомобилей, к чему они уже давно привыкли. «В частности, я вижу следующие возможные решения проблемы, – замечает председатель БАА Сергей Михневич. – Перекомплектация автомобилей на бензиновые двигатели – во-первых, автомобили с такими двигателями стоят дешевле своих дизельных аналогов, во-вторых, дизельное топливо сейчас не особенно выгодно для потребителей. Возможен и перенос производства из стран, подпадающих под пошлины. Я думаю, что еще полгода-год – и рынок отреагирует на введение данных мер, их влияние станет минимальным».

Подробнее об этом читайте в свежем номере журнала «Дело», главная тема которого – «Транспорт и логистика».

 

Источник: Дело

 

Read more...

Евро останется стабильной и сильной валютой

09-09-13-25Эксперты ожидают, что в сентябре ФРС США объявит о сокращении программы количественного смягчения. Глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу верит в силу евро.

По мере приближения 18 сентября (на этот день назначено очередное заседание Комитета по открытым рынкам ФРС) среди инвесторов растет напряжение, вызванное предположениями о том, будет ли на нем объявлено о начале сокращения программы количественного смягчения, в рамках которой ФРС ежемесячно покупает облигации на внутреннем рынке страны на 85 млрд. USD.

Эксперты считают, что это произойдет. Как сообщило агентство Associated Press, сокращение ожидается небольшое - до 75 млрд. USD.

Такое предположение подтверждается некоторыми экономическими данными. Так, в обзоре Beige Book, обнародованном ФРС на прошедшей неделе, сказано, что с начала июля до конца августа экономическая активность в подавляющем большинстве регионов США росла темпами от сдержанных до умеренных. "Отчет соответствует нашим ожиданиям, согласно которым сокращение программы выкупа активов начнется на сентябрьском заседании FOMC", - считают аналитики Barclays Capital.

Подобные соображения на прошедшей неделе оказали поддержку курсу доллара США. Кроме того, индекс деловой активности Института менеджмента (ISM index) в США за август составил 55,7, хотя прогнозировался на уровне 53,4, а предыдущее значение равнялось 55,4. Это указывает на рост уровня деловой активности в США.

Однако были и факторы, направленные против доллара. В частности, дефицит внешнеторгового баланса США в июле оказался хуже прогнозов и увеличился на 4,6 млрд. USD по сравнению с пересмотренным показателем июня.

Против доллара оказалась на этот раз и статистика из Китая. В частности, индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг КНР в августе увеличился до 52,8 пункта с 51,3 в июле. Это несколько поддержало интерес инвесторов к вложениям средств в сырье и валюты развивающихся стран.

ЕЦБ ставки не меняет.

Интерес к евро поддержало появление данных о том, что ВВП еврозоны уменьшился во II квартале на 0,5% в годовом исчислении, а не на 0,7%, как ожидали эксперты. А по уточненным данным, ВВП еврозоны во II квартале повысился на 0,3% по сравнению с предыдущим кварталом, что совпало с предварительной оценкой.

Более того, композитный индекс деловой активности в области промышленного производства и сферы услуг еврозоны по окончательной оценке в августе вырос до 51,5 пункта с 50,5 в июле. Таким образом, похоже, экономика зоны евро идет на подъем.

Глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу 5 сентября на пресс-конференции в рамках саммита G20 заявил, что ситуация в европейской экономике в настоящее время намного лучше, чем раньше, и "как мы всегда говорили, евро останется очень стабильной, сильной и заслуживающей доверия валютой".

Совет директоров Европейского центробанка на заседании 5 сентября, как и ожидалось, оставил учетную ставку на уровне 0,5% годовых. Кредитная ставка сохранилась на уровне 1%, ставка по депозитам осталась равной 0.

Как заявил глава ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции 5 сентября, несмотря на позитивную динамику индикаторов доверия, которые подтверждают улучшение ситуации в еврозоне, низкие темпы роста экономики и высокий уровень безработицы говорят о необходимости продолжения мягкой монетарной политики. Слабые темпы роста экономики, по его мнению, будут сдерживать инфляционное давление.

В таких условиях, как сообщил М. Драги, ЕЦБ будет продолжительный период времени держать ставки на текущих уровнях или даже пойдет на их дальнейшее сокращение. Более того, М. Драги отметил, что разговоры о сворачивании программ количественного ослабления оказывают негативное влияние на экономику.

В то же время М. Драги сообщил об улучшении прогноза экспертов банка по ВВП еврозоны в 2013 году: снижение ВВП за год ожидается на уровне 0,4%, а не 0,6%, как прогнозировалось ранее. Но в 2014 году эксперты ЕЦБ ожидают роста на уровне 1% против 1,1% согласно предыдущему прогнозу.

После выступления главы Европейского центробанка курс евро пошел вниз и к концу дня опустился до отметки 1,3116 USD/EUR. Инвесторы увидели, что, несмотря на прекращение рецессии в еврозоне, ЕЦБ, в отличие от ФРС, не настроен на ужесточение своей политики.

Не заслуживает доверия.

На прошедшей неделе продолжилось и ослабление российского рубля. Председатель Центробанка России Эльвира Набиуллина 3 сентября в интервью информационному агентству высказала свое мнение по поводу российской валюты.

Э. Набиуллина не стала брать пример с главы Еврокомиссии и не называла рубль ни стабильной, ни сильной, ни заслуживающей доверия валютой. Правда, она заявила, что девальвации рубля, под которой понимается "резкий обвал или снижение стоимости рубля в несколько раз, как это было в 1998 году", в России не будет. То есть получается, что плавное снижение курса рубля, допустим, на несколько десятков процентов вполне возможно.

Глава Центробанка России одобряет гибкий курс рубля. В этом случае, отметила Э. Набиуллина, "компании и население стараются меньше накапливать валютных рисков, к примеру, брать валютные кредиты в отсутствие доходов в валюте". Тем самым она признала, что компаниям и населению надо готовиться к валютным рискам, то есть к девальвации рубля.

При этом Центробанк РФ, как сообщила Э. Набиуллина, считает важным продолжение курса на снижение инфляции и как наиболее оптимальный вариант оценивает целевой уровень инфляции на следующий год в 4,5%, на 2015-2016 годы - 4%.

Глава Центробанка рассчитывает на снижение инфляции, несмотря на ослабление курса российского рубля, так как полагает, что прямой связи между ними нет: "В последние годы можно найти много эпизодов, когда, скажем, рубль к доллару дешевел, а темпы инфляции снижались".

Однако, по мнению экспертов, отдельные эпизоды не отменяют общего правила, в соответствии с которым девальвация рубля приводит к росту цен, так как в России просто нет развитого собственного производства промышленных товаров, которое может заменить импорт. Поэтому ослабление рубля в России всегда будет с некоторым временным лагом приводить к росту цен.

Э. Набиуллина заявила, что долгосрочный валютный прогноз определяется фундаментальными факторами: какими будут цены на нефть, инвестиционный климат, отток капитала, что будут делать денежные власти других стран. При этом она полагает, что нельзя оценивать курс рубля исключительно по отношению к американскому доллару, а надо принимать во внимание другие валюты.

В состоянии неопределенности.

На прошедшей неделе удар США по Сирии был отложен, что уменьшило напряжение на сырьевых рынках. В связи с этим цены на нефть снизились, хотя и остались на довольно высоком уровне. Так, на торгах в Лондоне цена нефти марки Вrent составила 113,54 USD за баррель.

Эксперты полагают, что если удар США по Сирии окажется локальным и кратковременным, то нефть может даже подешеветь. Однако если конфликт затянется и в него окажутся вовлеченными другие страны региона, то возможен рост цен на нефть до 150 USD за баррель.

Цены на золото на прошедшей неделе также упали, опустившись ниже 1.400 USD за тройскую унцию. В частности, 5 сентября на торгах в Лондоне золото стоило всего 1.385 USD за тройскую унцию.

 

Источник: Белорусы и рынок


 

Read more...

Швейцарский франк может перестать быть "тихой гаванью"

08-08-13-01Швейцарский франк всегда считался валютой-убежищем для инвесторов и особенно в период финансового кризиса. Однако согласно прогнозу Societe Generale эта тихая гавань вскоре может перестать быть таковой.

Аналитики французского банка предсказывают снижение франка к евро на 10% уже к середине следующего года. Целевой уровень в паре EUR/CHF находится на уровне 1,35, при том, что сейчас торговля ведется вблизи уровня 1,24.

В исследовании банка говорится, что основной причиной бегства капитала из еврозоны в Швейцарию было наличие системных рисков в валютном блоке, но сейчас эти риски уходят. Со временем ситуация будет улучшаться, и инвесторы будут возвращать свой капитал обратно в Европу, где будут представляться более интересные идеи для инвестиций.

Любые положительные сдвиги европейских лидеров, будь то создание банковского союза или другие стимулирующие меры, будут негативно влиять на курс швейцарского франка.

Последние экономические данные, включая индекс PMI еврозоны, который вырос в июле почти до двухлетнего максимума, могут означать поворотный момент в судьбе зоны евро.

К тому же восстановление экономики США и рост ставок во всем мире будут способствовать оттоку капитала из валют-убежищ в более доходные активы.

Однако не все доводы говорят против франка. Уже в следующем году Банк Швейцарии может повысить ставку, чтобы остановить рост цен на недвижимость, где с начала кризиса наблюдается серьезный всплеск цен за счет притока европейских инвесторов и рекордно низких ставок.

 

Источник: vestifinance.ru


 

Read more...

Китай проник в сердце Европы

12-07-13-04КНР и Швейцария подписали соглашение о свободной торговле, которое предполагает практически полное взаимное обнуление пошлин. По сообщениям агентства «Синьхуа», обнуление тарифов коснется 99,7% китайского экспорта в Швейцарию и 84% швейцарского импорта в Китай.

Для Швейцарии – самого известного в мире производителя часов и лекарств – Китай является третьим по объему экспортным рынком после ЕС и США. В страны Евросоюза идет 58,7% швейцарского экспорта, в Соединенные Штаты – 10,1%, а в Китай – 3,7%. Поэтому для Швейцарии расширение торговли с КНР – это важный способ снизить свою зависимость от состояния экономики Евросоюза. Так, начальник федерального департамента экономики Швейцарии Йохан Шнайдер-Амман отметил, что доступ к китайскому рынку на особых условиях позволит стране снизить риски. Европейский союз, который остается главным коммерческим партнером Швейцарии, пятый год подряд испытывает экономические трудности, что отражается на торговом балансе. Если в 2008 году 61% швейцарского экспорта направлялось в ЕС, то в 2011 году его доля снизилась до примерно 58%. В 2012 году эта тенденция продолжилась: из-за кризиса в еврозоне поставки из Швейцарии в ЕС упали на 1,3% в этом году (для сравнения: в Китай они выросли на 0,3%).

По словам директора Исследовательского центра по вопросам конкурентоспособности Фрибургского университета Филиппа Гуглера, «Европа из-за своего слабого экономического роста представляет не так много возможностей для расширения сбыта. Поэтому так важно для швейцарской экономики искать новые рынки. Сами представители ЕС осознают, что в 2015 году 90% экономического роста будет сосредоточено за пределами Европы». Так, в 2012 году ВВП ЕС упал на 0,3%, тогда как ВВП КНР вырос на 7,8%.

В свою очередь, двустороннее соглашение о свободной торговле выгодно и Китаю. К примеру, в 2012 году швейцарский экспорт в Китай составил 7,83 млрд швейцарских франков, а Китай поставил в Швейцарию товаров на сумму 10,29 млрд франков. Вплоть до 2011 года Швейцария имела положительный баланс в торговле с Китаем – в том году экспорт из Швейцарии в Китай составил 8,84 млрд швейцарских франков, а экспорт из Китая в Швейцарию – 6,31 млрд франков.

КНР в основном поставляет в Швейцарию текстиль и продукцию машиностроения. Швейцария же продает Китаю часы и фармацевтические препараты, а также товары химической промышленности и машиностроения. На Китай, который является крупнейшим в мире потребителем товаров класса люкс, приходится более четверти объема мировых поставок швейцарских часов.

Сейчас они облагаются 11-процентной импортной пошлиной. КНР является одним из самых активных мировых потребителей и другой люксовой продукции. По прогнозу McKinsey, к 2015 году на эту страну будет приходиться 30% мировых продаж товаров класса люкс. При этом товары класса люкс в этой стране, как правило, продаются по более высоким ценам, чем в Европе. В среднем в 2012 году разница в цене составляла 62%. Причем налоги, тарифы, транспортные расходы и валютная разница объясняли лишь 70% от разницы в цене.

Кроме того, по прогнозу IMS Consulting, через семь лет Китай может стать вторым по объему продаж фармацевтическим рынком мира.

Швейцария стала первой страной континентальной Европы, с которой Китай подписал соглашение о свободной торговле (в апреле было подписано соглашение с Исландией). Для китайцев сотрудничество со швейцарцами важно также и потому, что Пекин пытается расширить долю юаня в международной торговле и финансах – для уменьшения зависимости страны от доллара США и перехода к созданию конвертируемой валюты для инвестиционных целей. Сегодня сделки в юанях составляют менее 1% мировой торговли по сравнению с примерно 84% вместе взятых доллара США, евро, фунта и иены. Китай продвигает свою валюту на международном уровне с 2009 года. Так, в прошлом месяце правительство КНР заключило с Банком Англии соглашение о свопе на сумму 200 млрд юаней (32,6 млрд долларов). Базирующийся в немецком Франкфурте Европейский центробанк также рассчитывает заключить аналогичную сделку, но превышающую этот объем в четыре раза. А канадские банки тем временем рассматривают план по превращению Торонто в первый североамериканский центр. Швейцарцы, чьи позиции в мировых финансах весьма сильны, вполне могут побороться за право быть одним из региональных центров торговли юанем.

Между тем многие страны ЕС, в частности Франция, достигнутым соглашением недовольны. Французы обвиняют Китай в том, что он использует Швейцарию в качестве плацдарма для проникновения на европейский рынок. Отношения между Китаем и ЕС настолько напряжены, что приближаются к состоянию антидемпинговой войны. Так, в июне Еврокомиссия объявила о введении антидемпинговых тарифов на солнечные батареи из Китая. Пекин же в ответ проводит антидемпинговое расследование в отношении европейских производителей вин, в частности французских, итальянских и испанских.

Наконец, швейцарское соглашение о свободной торговле идет вразрез с планами Евросоюза заключить соглашение о свободной торговле с Соединенными Штатами.

 

Автор: Дарья Сорокина

Источник: Эксперт


 

Read more...

Миссия

Продвигать аналитику для информирования и выработки доказательной политики, адвокатировать развитие частного сектора.

Портал ЭКОНОМИКА.BY

О портале

For using special positions

https://ekonomika.by

For customize module in special position

https://ekonomika.by

Template Settings

Color

For each color, the params below will give default values
Blue Green Red Radian
Select menu
Google Font
Body Font-size
Body Font-family