wrapper

Новости - слайдер на главной

Экономика других стран

Зачем в Венесуэле легализовали ограбления магазинов

18-11-13-01Когда читаешь про то, как уплотняли профессора Преображенского, отменяли города в Камбодже или плавили на кухнях кастрюли, чтобы выполнить план Мао по стали, невозможно представить, что подобные безумства могут происходить сегодня.

Не то чтобы не веришь в их реальность, просто они кажутся чем-то давно пройденным, чудовищными заблуждениями из серии охоты на ведьм, расовой теории или лечения левшей. Когда-то человечество верило в эту злобную чушь, но прогресс не остановить, и сейчас на такое может купиться только крохотная кучка маргиналов.

И вдруг оказывается, что если насчет газовых камер человечеством кое-чего определенно усвоено, то в случае с Культурной революцией – абсолютно чистый лист, еще экспериментировать и экспериментировать. Сегодня, в 2013 году, целая нация – далеко не из самых бедных и отсталых – может запросто погрузиться в это саморазрушительное безумие. 10 ноября по приказу президента венесуэльская армия заняла магазины и под дулом автомата заставила их владельцев распродавать все за 10 процентов от цены, чтобы ускорить наступление в стране всеобщего процветания и справедливости.

От армии – народу

Мировая общественность настолько привыкла к чудачествам лидеров Венесуэлы, что не заметила, как эта страна начала делать качественный рывок из левого популизма в социалистическую пропасть. Покойный Чавес мог проводить национализацию (с компенсацией бывшим владельцам), регулировать цены и устанавливать фиксированный курс валюты, но частная собственность в Венесуэле все равно была и даже до определенного предела уважалась. А теперь Мадуро ее просто отменяет. Исторический момент потребовал от наследника Чавеса смелых, нестандартных решений, и тот оказался на высоте.

Замученный инфляцией и дефицитом президент Венесуэлы Мадуро пришел в полное отчаяние и решил разобраться со всем одним махом. Он просто взял и приказал войскам захватить несколько розничных торговых сетей, продающих бытовую технику. То есть в магазины и на склады частных компаний пришли президентские комиссары с автоматами и сказали, что те – «паразитическая буржуазия» и наживаются на венесуэльском народе. Президент по-хорошему просил их не повышать цены, но они не слушались. Сами виноваты, не оправдали президентского доверия. Теперь раскаиваться поздно: правительственные войска, разместившись прямо в магазинах, будут следить, чтобы буржуи больше не спекулировали, а продавали трудящимся свою бытовую технику где в три-четыре, а где и в десять раз дешевле.

Мадуро называет эти меры «борьбой с инфляцией». На днях венесуэльский центробанк сообщил, что за один только октябрь цены в стране выросли на 5 процентов, а за год рост ожидается вообще 54 процента. Доброе президентское сердце, ставшее особенно чувствительным из-за скорых муниципальных выборов, не выдержало таких новостей, и Мадуро решил исправить это безобразие в меру своих интеллектуальных способностей водителя автобуса. Если цены растут слишком быстро, то надо запретить им расти, а еще лучше – приказать снизить, чтобы отыграться за инфляцию прошлых лет. А если не послушаются, то затем ему и дана армия с полицией, чтобы слушали, что им президент приказывает. И теперь довольный Мадуро на полном серьезе просит центробанк при расчете годового уровня инфляции обязательно учесть это снижение цен на бытовую технику, которое находчивый венесуэльский президент сумел организовать с помощью армии. После такого точно должно получиться меньше 54 процентов.

Заслуженный тостер

В Венесуэле сейчас творится адский ад. Народ, в отличие от дикаря-президента, прекрасно понимает, что с помощью такого грабежа цены можно снизить только однажды, потому что во второй раз никаких товаров в магазинах уже не будет. Венесуэльцы побросали все дела и проводят круглые сутки в бесконечных очередях к захваченным армией магазинам с бытовой техникой: отмечаются, составляют списки, проводят переклички. Происходящее контролируют вооруженные отряды национальной гвардии: чтобы никакого самовольного грабежа – только тот, который санкционирован государством в виде скидок на все товары от 60 до 90 процентов. Вот как это выглядит в одном из провинциальных торговых центров. А вот картинки из столичного Каракаса.

В бушующую анархию власти попытались внести хоть немного порядка: продают не больше пяти товаров в одни руки, и все пять должны быть разными. Ажиотаж растет, потому что товары быстро заканчиваются. Первые покупатели могли отхватить себе по дешевке целый холодильник или широкоэкранный телевизор, а сейчас приходится разбирать последнюю мелочевку, которая осталась. Многие, отстояв очередь, уходят разочарованными – мол, не успели они за теми кондиционерами, на которые надеялись. Пришлось взять тостер. Их разочарование можно понять – после такой борьбы с инфляцией в следующий раз кондиционеры появятся в свободной продаже уже только после краха режима.

Но больше всего обидно тем неудачникам, кто умудрился купить бытовую технику за несколько дней до приступа президентских щедрот. Бедняги тоже встают в очередь, трясут чеками и требуют возместить им переплаченное. Ну или хотя бы обменять недавно купленную бытовую технику на новую по льготному курсу.

К счастью, владельцы и руководители захваченных сетей не видят, как за несколько дней уничтожаются бизнесы, которые они создавали годами. Они сейчас все по тюрьмам. Против них выдвинуты обвинения, которые можно предъявить любому венесуэльскому бизнесмену, – в спекуляции и искусственном завышении цен. «Искусственным завышением цен» в Венесуэле называется ситуация, когда импортер из-за бюрократии и коррупции не может достать валюты по заниженному официальному курсу и вынужден покупать ее на черном рынке в пять раз дороже. Соответственно, и цены на импортные товары у частников получаются повыше, чем в государственных магазинах. Но зато эти товары у них есть, а в государственных магазинах – нет, хоть там и дешево. Теперь в области бытовой техники все унифицировано: и низкие цены, и пустые полки.

Нюрнбергские дали

Так уж случайно совпало, что Мадуро отдал приказ о легализации тостерного мародерства аккурат в 75-ю годовщину Хрустальной ночи. Это, конечно, добавляет сегодняшним событиям в Венесуэле много интересных оттенков, и сам собой рождается вопрос: а вот если бы Мадуро произносил те же самые речи и принимал те же самые решения в отношении не социальной группы, а этнической или религиозной? Что бы сейчас с ним было? Вот если выкинуть из всех его выступлений и приказов слово «буржуазия» и заменить его на «евреев» или там «мусульман», или «кавказцев», «негров», «коптов», как бы все это выглядело?

Понятно как: сейчас бы все мировые СМИ только и трещали про венесуэльский геноцид, Совбез ООН не расходился бы с бесконечных заседаний о возможной военной интервенции в Венесуэлу, а сам Мадуро сидел бы, по уши обвешанный международными санкциями, и ни один приличный государственный лидер ему бы руки не подавал. Где это все сегодня? Да нигде. Потому что после Нюрнбергского процесса запрещено уничтожать только этнические или религиозные группы, а социально-экономические – это, пожалуйста, сколько угодно.

В отличие от нацизма, коммунизм, несмотря на все его прошлые достижения, никак не осужден и считается вполне себе гуманной и допустимой идеологией. С идеями там все в порядке – просто раньше не везло с конкретными исполнителями. Поэтому в XXI веке венесуэльский режим может годами через десятки подконтрольных СМИ вдалбливать населению абсолютно животную социальную ненависть. Изо дня в день объяснять им, что вот эти их соотечественники, имеющие свой бизнес, – это злая и ужасная буржуазия, которая не заслуживает ничего, кроме уничтожения. Можно сколько угодно поражать эту буржуазию в правах, дойдя уже до откровенного грабежа.

Венесуэльских буржуев пока не отправляют в концлагеря и газовые камеры за неправильное социальное происхождение. И во время захвата торговых сетей ни один из их владельцев или руководителей не был убит. Но в Хрустальную ночь убийств тоже было сравнительно немного. Для режима важнее было разрушить последние табу, окончательно убедить людей, что они правы, что так можно, что их гнев справедлив, и враги заслужили именно такого обращения. И это прекрасно получается: стоящие в очередях за халявным феном венесуэльцы охотно рассказывают журналистам, какие справедливые законы принимает президент Мадуро и как давно они заслужили право на холодильник за 10 процентов цены.

Само собой, такое безумие не может продолжаться долго. Тем более Мадуро сам ускоряет развязку. Он уже обещает провести аналогичные акции еще в пяти стратегических отраслях торговли: автомобилями, одеждой, обувью, игрушками и скобяными изделиями. Скоро отбирать и раздавать станет нечего, и режим благополучно рухнет, потому что у Венесуэлы под боком нет никакого СССР с щедрыми подарками, как когда-то было у Кубы. Начнется долгий разбор руин, особенно трудный из-за многолетней привычки к халяве.

Но человечество все равно ничему не научится. Даже в самых успешных странах обязательно найдутся патентованные гуманисты с кровоточащими сердцами, готовые глубокомысленно порассуждать о достоинствах рухнувшего в Венесуэле режима. Мол, были там, конечно, свои недостатки, но его достижения в социальной сфере отрицать невозможно. Эти замечательные социальные достижения, которые продержались целых несколько лет, после чего рухнули, похоронив под собой народ, для которого предназначались.

 

Автор: Максим Саморуков

Источник: Slon.ru

Read more...

Новый «пузырь» угрожает мировой экономике

04-11-13-16Второй «пузырь» на рынке недвижимости угрожает мировой экономике повторением ипотечного кризиса, предупреждают эксперты, заметившие опасные тенденции как на западе, так и на востоке.

В Китае цены на жилье растут, но власти воздерживаются от «охлаждающих» мер. В США перегрев рынка может стать побочным эффектом бесконечного стимулирования.

Рост цен на недвижимость сразу в двух крупнейших экономиках мира все больше беспокоит экспертов.

Инфляция в жилищном секторе Китая заставляет их опасаться повторения кризиса 2007 года. Цены на новые дома в 288 крупнейших городах (всего в КНР порядка 660 городов) выросли в октябре на 10,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года и на 0,8% по сравнению с сентябрем, подсчитали в компании E-House China. Темпы роста цен также увеличиваются – в сентябре рост составил 10,4% к сентябрю 2012 года и 0,4% к августу 2013 года.

Одновременно еще одно исследование, от компании China Real Estate Index System (CREIS), показало, что в октябре цены на жилье в 100 основных городах Китая выросли на 11% (октябрь к октябрю) и на 1,2% (к сентябрю 2013 года) – рост продолжается 17-ый месяц подряд.

При этом в 10 самых больших городах КНР рост цен еще интенсивнее – 16% за год и 2% по сравнению с сентябрем 2013 года. Официальной статистики из Китая пока нет (дается по 70-ти городам), она ожидается 18 ноября, однако в сентябрьском отчете цены на дома во многих городах побили рекорд.

Цены новых домов подскочили до максимальногоуровня за три года. «Девелоперы все больше предлагают жилье средней и высокой ценовой категории, чтобы увеличить свою прибыль, что толкает вверх цены», — комментирует компания CREIS.

Власти КНР уже четыре года пытаются справиться с ситуацией. Новая статистика заставила аналитиков ожидать, что на ближайшем съезде коммунистической партии Китая будут утверждены дополнительные меры.

Пока утвержденное в марте правительство Китая не делало никаких шагов, чтобы охладить рынок недвижимости.

Эксперты считают, что это принципиальная позиция нового премьера Госсовета Ли Кецяна, который предпочитает, чтобы рынок сам отрегулировал цены, без правительственного вмешательства.

 «То, что может сделать рынок, надо передать рынку», — заявил Ли сразу после вступления в должность. Однако на местах принимаются локальные меры, так, председатель Китайской народной республики Си Цзиньпин на прошлой неделе пообещал увеличить предоставляемые под застройку площади и расширить программы доступного жилья.

Рост цен на жилье наблюдается не только в Китае. В Канаде соотношение цен на жилье и доходов – ключевой показатель при определении опасности «пузыря» на рынке недвижимости – достиг десятилетнего максимума.

Соотношение средней цены на недвижимость и среднего дохода домохозяйств в регионе показывает уровень доступности жилья. Чем выше соотношение, тем менее доступно жилье. В Канаде в оно составило 131,7%. Кроме того, соотношение долгов к доходам так же рекордно – 163,4% (данные за второй квартал).

«Долги на рекордном уровне, и мы понимаем, что потребители берут столько, сколько им не по зубам в финансовом отношении. И как тут не задаться вопросом, не ждут ли нас впереди проблемы», — говорит глава кредитно-консалтинговой фирмы Credit Canada Лори Кэмпбелл. В Азии задаются теми же вопросами – ставки по ипотеке вернулись на высокий докризисный уровень, что повлечет рост ежемесячных платежей на 15-25%, подсчитал аналитик сингапурского банка DBS Дэвид Карбон.

На фоне возрастающих опасений угрозы повторения американского коллапса 2007 года особенно тревожно выглядит статистика по США.

По данным Национальной ассоциации риэлторов США, средняя цена дома на максимуме «пузыря» в июле 2006 года составляла $230 400. В июле 2011 года, после того как «пузырь» лопнул, она была на 25,7% ниже. Но к июлю 2013 года до прежнего максимума осталось 7,5%.

Роберт Шиллер один из создателей индекса цен на жилую недвижимость S&P/Кейс-Шиллер, отмечает, что рост этого индекса составил 12,8% с августа 2012 года по август 2013 года.

Слова о том, что Федеральный резерв намерен ограничить стимулирование «в ближайшем будущем» и полностью прекратить к середине 2014 года, впрочем, вызвали рост ставок по ипотеке, что способно охладить рынок. Рост цен может сократиться до 6% в 2014 году, считает Шиллер. Но несмотря на обещания, данные летом, Федеральный резерв так и не начал сокращать стимулирование и больше не называет даже ориентировочных дат.

Пока угрозы «второго ипотечного кризиса» нет, считают эксперты, опрошенные Reuters, однако такая угроза может появиться, если власти продолжат накачивать экономики деньгами, стимулируя инвестиции в рискованные активы.

Разнообразные кредиты с пониженными ставками служат отличным стимулом для покупки жилья, тем более, что во многих странах процентные выплаты по ипотеке можно вычесть из налогооблагаемого дохода, а при продаже жилья можно избежать налога на прибыль, говорит профессор Уорикского университета в Великобритании Эндрю Освальд.

 «Опять надувается огромный пузырь. Это очень необычно. Мы однажды почти уже разрушили западный мир этими высокими ценами на жилье, и теперь пытаемся вновь сделать то же самое», — говорит он.

 

Источник: www.gazeta.ru


 

Read more...

Рост кредитования в Китае угрожает стабильности в мире

04-11-13-08Объем иностранных займов компаний и банков в Китае за последние пять лет вырос в три раза и достиг почти $900 млрд. Этот показатель уже достаточно большой, чтобы вызвать финансовые потрясения в развитых странах, и прежде всего в Великобритании, говорится в отчета Банка международных расчетов (BIS).

"Кредиты в долларах и другой иностранной валюте росли очень быстро, - отмечается в отчете. – За последние четыре года показатель вырос более чем в три раза, увеличившись с $270 млрд до $880 млрд в марте 2013 г. Рост кредитования может привести к существенному риску для финансовой стабильности".

Западные центральные банки после краха Lehman сократили стоимость привлечения финансирования в Восточной Азии, и компания стало выгодно привлекать занимать в долларах. Риск заключается в том, что этот процесс может пойти в обратном направлении, когда Федеральная резервная система США завершит программу количественного смягчения.

Это вызовет дефицит долларовой ликвидности в регионе, что приведет к еще большему кумулятивному эффекту, чем во время кризиса в Восточной Азии в 1997-1998 гг.

 При этом банки Великобритании держат почти четверть всех трансграничных банковских активов в Китае. С другой стороны, немецкие, голландские, французские и другие европейские банки сократили свою долю с 32% до 14%.

Среди азиатских стран наибольшую активность проявила Южная Корея, которая после последнего мирового финансового кризиса ограничила зависимость от долга европейских банков, но Китай и Гонконг не последовали этому примеру.

 Разговоры о сокращении программы покупки облигаций со стороны ФРС привели к сокращению потоков капитала и росту стоимость заимствований в долларах на большей территории Азии. Хотя ситуация улучшилась, она не исчезла, отмечают в BIS.

В докладе говорится, что прекращение программ количественного смягчения вызовет финансовую нестабильность в регионе. При этом отношение кредитов к депозитам в иностранной валюте в Китае удвоилось со 100% в 2005 г. до почти 200% в настоящий момент.

Наибольшим объемом иностранных активов обладает Китай. Их объем достигает $3,7 трлн, и страна жестко контролирует потоки капитала, то есть существует только небольшая опасность того, что Китай может пострадать от валютного кризиса, от которого пострадали Корея, Индонезия и Таиланд в 90-х гг. Но это и не значит, что иностранные бумаги обязательно смогут получить свои деньги обратно, так как они могли кредитовать китайские компании, которые объявят дефолт.

Власти Китая уже объявили, что не будут спасать компании с чрезмерным объемом долга. Но для Китая существует риск того, что кризис долларового финансирования станет спусковым механизмом для внутреннего финансового кризиса.

 

Источник: www.vestifinance.ru

Read more...

Укрепление евро угрожает восстановлению европейской экономики и новыми валютными войнами

28-10-13-05Экономика еврозоны, едва выбравшись из рецессии, столкнулась с новой серьезной проблемой. Евро в четверг подорожал до двухлетнего максимума к доллару. Европейские компании от Lufthansa до LVMH утверждают, что укрепление единой валюты вредит их бизнесу. Европейские политики призывают ЕЦБ ослабить евро, а экономисты опасаются возвращения валютных войн.

Евро, который согласно январскому опросу аналитиков в конце года должен был стоить не более 1,27 долл., вчера достиг 1,3822 долл., сообщило Bloomberg.

C начала года единая европейская валюта укрепилась по отношению к американской на 4,5%, к японской — на 17%, а к корзине из девяти валют стран — основных торговых партнеров — на 6,6%. Это самый значительный скачок среди ведущих валют мира.

Укрепление евро, в перспективах существования которого многие не были уверены всего год назад из-за долгового кризиса, связано с выходом валютного союза из рецессии. Во втором квартале экономика блока прибавила 0,3%.

Кроме того, ЕЦБ, не имеющий права управлять валютным курсом, не включал печатный станок в отличие от ФРС или Банка Японии. Укреплению евро способствовали и недавние баталии по поводу госдолга и бюджета в США, ударившие по доллару.

 «Отчасти укрепление евро отражает улучшение перспектив экономики еврозоны. В то же время споры вокруг повышения потолка госдолга и его последствия для политики ФРС, возможно, были даже более значимым фактором», — полагает экономист Capital Economics Джессика Хиндз.

Крепкая единая валюта уже ударила по бизнесу европейских компаний. Вчера англо-голландская Unilever сообщила о снижении квартальных продаж на 6,5%, до 12,5 млрд евро, назвав в качестве главной причины «негативный валютный эффект».

В начале недели немецкий авиаперевозчик Lufthansa сообщил, что из-за укрепления единой валюты ее прибыль в третьем квартале составит только 600—700 млн евро вместо ожидавшихся аналитиками 918 млн евро. На прошлой неделе французский производитель предметов роскоши LVMH сообщил, что из-за крепкого евро он недосчитался 6% выручки.

Ухудшение финансовых показателей европейского бизнеса происходит, несмотря даже на то что компании активно хеджируют валютные риски. С начала года объем операций с опционами, которые помогают обезопасить средства от укрепления евро, вырос на 4%, свидетельствуют данные CME Group.

В сентябре средний объем операций составил 4,04 млрд долл., став максимальным за полгода. Эксперты отмечают, что корпорации реагируют уже после того, как валюта начинает укрепляться, поэтому запаздывают с хеджированием.

Тем не менее непрекращающийся рост курса евро угрожает едва начавшемуся восстановлению экономики валютного союза, которое завязано в первую очередь на экспорт. Экономическая активность в еврозоне уже начала замедляться в октябре, показал в четверг сводный индекс PMI, упавший с 52,2 до 51,5 пункта.

 «Если евро поднимется выше 1,40 долл., это будет критичным для нашей экспортной экономики», — заявил глава Федерации немецкой промышленности Юрген Туманн в интервью журналу WirtschaftsWoche. Аналитики, опрошенные Bloomberg, теперь ждут, что к концу года за евро будут давать не меньше 1,33 долл.

Эксперты опасаются, что укрепление евро на фоне ослабления доллара и иены может привести к новому витку валютных войн. «Скорректируйте курс в наших интересах», — заявил в начале недели министр промышленности Франции Арно Монтебур в интервью Le Parisien.

В то же время председатель ЕЦБ Марио Драги в последние месяцы не устает повторять, что валютная политика вне его полномочий. «Из-за сильного спроса представление «валютные войны» возвращается в ближайший к вам театр», — заключил в своем отчете валютный стратег Нил Мейлор.

 

Источник: РБК

Read more...

Экономика ЕС продолжает восстанавливаться

17-10-13-19Экономика Евросоюза выходит из стагнации после мирового кризиса. Промышленное производство сейчас начало набирать темпы и развиваться.

Особенно это видно в Португалии, где наблюдается повышение производства на 8,2%, согласно статистике Евростата в Люксембурге. В Нидерландах производство повысилось на 2,4%, в Германии – на 1,8%. В Италии и в Эстонии рост промышленного производства наоборот упал.

Еврозона не только освобождается от рецессии, но и набирает обороты. По подсчетам Евростата, за последний квартал 2013 года, во всех 28 странах ЕС ожидается увеличение промышленного производства на 0,4%.

Несмотря на нестабильную политическую ситуацию в мире, ажиотаж вокруг нефтяных месторождений на Ближнем Востоке, предположительный кризис в США, экономика Евросоюза не только стабилизируется, но и набирает темпы в производстве промышленной продукции.

Так, в сентябре продажи новых машин в странах ЕС выросли на 5,4%. Правда, за последние два года этот показатель увеличивался только трижды и за первые девять месяцев 2013 продажи все равно снизились на 3,9% из–за обвала в Германии, Франции, Италии и Нидерландов. Автопромышленность Европы переживает худший кризис за последние два десятка лет, но позитивные сдвиги есть, и прежде всего – за пределами зоны евро. Так, в сентябре в Великобритании продажи подскочили на 12%.

 

Источник: Penki.lt

Read more...

Аппетит к "мусорным" облигациям растет

17-10-13-27Когда денежные вклады приносят практически нулевой доход, инвесторы все больше готовы идти на риск ради высокого возврата. А это хорошая новость для высокодоходного, или “мусорного”, рынка долговых обязательств, где компании с "плохим" кредитным рейтингом (ниже уровня ВВВ) получают финансирование, причем по ставке, о которой правительство могло лишь мечтать 20 лет назад.

На самом деле стоимость заимствования упала очень низко, поэтому некоторые остряки говорят, что это рынок “с активами, известными в прошлом как высокодоходные”, пишет The Economist.

До бюджетного кризиса в США компании активно пользовались этой финансовой возможностью. В первые девять месяцев года, согласно данным Dealogic, было выпущено высокодоходных облигаций на сумму в $378,2 млрд, что на 27% больше, чем за тот же период в 2012 г.

Американская телекоммуникационная компания Sprint заняла $6,5 млрд с помощью двух одновременных выпусков облигаций, что стало крупнейшим в истории “мусорным” финансированием.

Низкая ставка не сохранится бесконечно, поэтому компании стараются по максимуму воспользоваться уникальной возможностью. Инвесторы также рады приобрести ценные бумаги с высокой доходностью, по которым с 2009 г. возврат остается довольно высоким.

В США современный рынок высокодоходных облигаций появился в 1980-х гг. До того времени спекулятивные облигации были “падшими ангелами” (высокодоходные облигации, потерявшие уровень рейтинга, приемлемый для инвестора). Но Майкл Милкен и его команда из инвестиционного банка Drexel Burnham Lamber поняли, что существует рынок высокодоходных долговых инструментов.

В настоящее время этот рынок оценивается в $1,7 трлн, половина корпоративных облигаций которого оценены Standard & Poors как “спекулятивные” (мягкая формулировка - “мусорные”). При этом рынок высокодоходных облигаций теперь не сконцентрирован исключительно в Америке, как было раньше, а распространяется далеко за ее пределы. Согласно данным менеджера Hermes Фрэйжера Лунди в 1989 г. американская доля рынка составляла 89%, сегодня она уменьшилась до 57%. Европа в свою очередь выросла с 3% до 27%.

Резкий рост популярности высокодоходных облигаций среди европейских компаний был зафиксирован вскоре после начала финансового кризиса, когда банки сократили выдачу кредитов. Исторически европейские компании всегда были больше зависимы от банковского финансирования, чем их американские коллеги.

 Низкие ставки положительно влияют на рынок и с другой стороны. Они помогают компаниям дешево рефинансировать долг и отодвигать день, когда более высокая стоимость заимствования негативно отразится на их финансовой отчетности. Несколько лет назад многие беспокоились, что значительную долю долга придется рефинансировать в 2012 и 2013 гг.; теперь решающий момент произойдет не раньше 2017 и 2018 гг.

Длительный период дешевого рефинансирования означает, что эмитенту ценных бумаг не придется объявлять дефолт в краткосрочной перспективе, а снижение вероятности дефолта делает компанию более привлекательной для сохранения облигаций у инвесторов.

Однако не все так безмятежно в мире высокодоходных облигаций. Несмотря на то что этот рынок с 2008 г. увеличился в размере в два или три раза, ликвидность на нем снижается. Ограничения регулирующих органов привели к тому, что банки резко уменьшили активы в облигациях (с 2002 г. их объем упал на три четверти).

“Мы видим снижение ликвидности как важный долговременный (от трех до пяти лет) тренд, - говорится в отчете PIMCO. – Это неожиданное последствие политики уменьшения долговой нагрузки и ре-регулирования банков по всему миру. Это приведет к более высокой волатильности в стрессовые периоды”.

Другими словами, если исчезнет нынешний энтузиазм к высокодоходным облигациям, инвесторам будет довольно тяжело избавиться от них.

Между тем, ажиотаж вокруг высокодоходных облигаций, скорее всего, уменьшит их доходность. В прошлом инвесторы обычно покупали облигации по дисконтной цене к номинальной стоимости; они надеялись, что прибыль облигаций, полученная в срок погашения, покроет все потери при объявлении эмитентами дефолта. В мае 2013 г. средняя цена высокодоходной облигации была на 6% выше номинальной стоимости. Если держать облигации до срока погашения, то неминуемы потери по капиталу, хотя инвестор может получить прибыль за счет процентов.

Но хуже всего то, что многие облигации – возможно, две трети или три четверти рынка – имеют колл-опцион, который позволяет эмитенту вернуть долг при достижении определенной цены. Это заставляет инвесторов покупать более рискованные активы, такие как облигации с рейтингом "ССС" или самой низкой категории, в том числе эмитентов, которые уже объявляли дефолт. По мнению аналитика Rogge Global Partners Дэвида Ньюмэна, при учете высокого риска эти облигации имеют сегодня завышенную цену.

Природа рынка долговых инструментов заключается в том, что когда условия благоприятные, инвесторы не очень требовательны к кредитному качеству. Между тем, по мнению некоторых наблюдателей, риски высокодоходные облигаций постоянно недооцениваются. Если центробанки начнут поднимать процентные ставки до уровня инфляции или глобальная экономика вновь скатится в рецессию, инвесторы “мусорных” облигации окажутся в незавидном положении. Но пока никто об этом не думает, и все у всех хорошо.

 

Источник: www.vestifinance.ru

 

 

 


 

Read more...

Fitch угрожает снизить кредитный рейтинг США

17-10-13-08Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило кредитный рейтинг США на уровне ААА с "негативным" прогнозом. Рейтинг крупнейшей экономики мира может быть пересмотрен в сторону понижения, предупредило агентство.

Тупиковая ситуация в переговорах между республиканцами и демократами о повышении потолка государственного долга может подорвать эффективность правительственных и политических институтов страны, посчитали аналитики.

США более половины месяца находятся в стадии "отключения" правительства. Президент Барак Обама и конгрессмены не могут договориться о принятии бюджета на финансовый год. Под угрозой и переговоры о повышении потолка госдолга. Несогласие властей по приоритетным вопросам экономики может привести к дефолту, который окажется губительным не только для западного полушария, но и для всего мира.

Накануне лидер республиканского большинства палаты представителей Джон Бейнер предложил план по преодолению бюджетного и долгового кризиса в США. Лидер сенатского большинства, демократ Гарри Рид, отверг план конгрессмена, который подразумевал финансирование госаппарата в текущих объемах до 15 января 2014 г. и поднятие потолка государственного долга США приблизительно до начала февраля будущего года с целью высвобождения времени и сил на дальнейшие переговоры.

У американских политиков остается немногим более суток для достижения компромисса по бюджетному и долговому кризису. По подсчетам Министерства финансов, "экстраординарных мер" на спасение экономики США от дефолта ему хватит максимум до 17 октября.

 

Источник: РБК


 

Read more...

17 октября дефолта не будет. Минфин США продержится

17-10-13-04Минфин США заявлял, что может начать невыполнение части своих обязательств уже после 17 октября. Однако, похоже, до момента реального дефолта могут пройти еще недели.

Ключевой датой, к которой приковано внимание инвесторов и политиков, является 17 октября. Именно в этот день должны быть исчерпаны экстренные меры казначейства, к которым пришлось прибегнуть в мае 2013 г., когда был достигнут потолок госдолга.

Именно в четверг у Минфина США должно остаться всего $30 млрд плюс какая-то сумма от налоговых поступлений. Но уже в полдень 17 октября Минфин может привлечь новый заем вместо истекающего в этот день существующего долга на сумму $120 млрд.

Какова же будет реакция публики? Конечно, сам факт того, что решение по бюджету страны не было найдено до установленного срока, заставит инвесторов во всем мире запаниковать. Но это временное явление.

Далее идет еще одна официально озвученная дата - 22 октября. Бюджетное управление США прогнозировало дедлайн именно на этот день.

Сам факт сохранения неопределенности после этой даты будет сигналом для инвесторов о том, что серьезные проблемы уже где-то рядом.

Тем более тот факт, что казначейству 23 октября необходимо выплатить порядка $12 млрд по социальному обеспечению, лишь сгустит краски. Однако Барак Обама ни разу публично не объявлял о том, что подобные выплаты являются приоритетом перед другими обязательствами. Вероятно, эти платежи можно отложить на какое-то время.

24 октября Минфин благополучно пролонгирует облигации на сумму $93 млрд. Причем, даже при самом худшем раскладе, все напряжение может вылиться лишь в рост стоимости заимствования для США, так как напуганные инвесторы запросят большую премию за риск.

28 октября казначейству необходимо выплатить федеральным служащим зарплату на сумму $3 млрд. Однако и здесь есть нюанс. Временное прекращение действия правительства, так называемый shutdown, внесло неопределенность, каким сотрудникам вообще выплачивать зарплату. И будут ли?

31 октября возникнут куда более серьезные проблемы. Необходимо будет обеспечить выплату процентов по облигациям на сумму $6 млрд, одновременно с этим будет пролонгирован заем на $89 млрд. Этот день, возможно, сможет стать определяющим и показать приоритеты властей: является ли выплата держателям госдолга более важной, чем выплата по другим обязательствам.

Впрочем, 31 октября также является и последней датой, на которую США смогут хоть как-то изыскать дополнительные средства. Уже 1 ноября предстоят выплаты по программе Medicare, по социальным обязательствам и военные расходы на общую сумму $55 млрд.

Таким образом, именно 1 ноября казначейство исчерпает все возможные запасы средств и не сможет расплачиваться по другим обязательствам, но до этой даты Минфин сможет продержаться.

 

Источник: www.vestifinance.ru


 

Read more...

Миссия

Продвигать аналитику для информирования и выработки доказательной политики, адвокатировать развитие частного сектора.

Портал ЭКОНОМИКА.BY

О портале

For using special positions

https://ekonomika.by

For customize module in special position

https://ekonomika.by

Template Settings

Color

For each color, the params below will give default values
Blue Green Red Radian
Select menu
Google Font
Body Font-size
Body Font-family