Валюта показывает на кризис

Международный валютный рынок до сих пор не восстановился после кризиса 2008–2009 годов, несмотря на масштабные вливания со стороны центробанков, подсчитал Bank for International Settlements.

Объемы торгов вышли на докризисный уровень в $5 трлн в день лишь к сентябрю 2011-го, но потом последовало новое падение. Кризис продолжается, делают вывод эксперты.

Объем международных валютных операций до сих пор в полной мере не восстановился после минувшего финансового кризиса, выяснил швейцарский Bank for International Settlements (BIS), который называют «банком центробанков». Такой вывод он сделал на основе результатов опроса центробанков и электронных торговых площадок, который проводит каждые три года.

В сентябре 2008 года, до банкротства Lehman Brothers, объем валютных операций составлял в среднем $4,5 трлн в день, а к апрелю 2009 года он упал до $3 трлн в день, подсчитал BIS. «В середине 2009 года глобальная валютная активность начала восстанавливаться и выросла до $4 трлн в день в апреле 2010 года», – пишет старший экономист BIS Мортен Бек. Превысить докризисный уровень удалось в сентябре 2011 года: международный валютный обмен достиг $5 трлн.

Но затем активность участников рынка снова пошла вниз: уже в октябре объем операций составлял $4,7 трлн в день. В начале 2012 года объем валютных операций опять значительно сократился – до $4,24 трлн в январе, а в феврале он повысился до $4,68 трлн.

Приблизиться к докризисному уровню рынку помогли в основном активные действия центробанков, отмечает агентство Bloomberg. Они во главе с Федеральной резервной системой США «залили» рынок наличностью. У каждого регулятора была своя уважительная причина: японский центробанк выделял средства для восстановления после землетрясения и последовавшей техногенной катастрофы в марте 2011 года, швейцарский центробанк выделял средства для поддержания курса франка на низком уровне в сентябре.

«Было бы странно, если бы объем операций не рос, учитывая сколько денег вбухали центробанки в финансовые рынки. И то, что только сейчас мы приблизились к докризисному уровню, не самый оптимистичный показатель»,– отмечает начальник управления долгового рынка ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко.

«Мировые центробанки активно печатают деньги, их становится все больше и, соответственно, обороты валютных операций растут, – говорит аналитик Промсвязьбанка Антон Захаров. – Но также один из основных факторов, который сказывается на объеме торгов, – неопределенность на рынке. Это связано и с европейским кризисом, и с экономическими данными по отдельным странам: каждый день участники рынка получают новые сигналы, которые вынуждают их на сделки».

Данные BIS свидетельствуют о том, что кризис не завершен, единодушны эксперты. «В начале кризиса участники рынка впали в анабиоз, опасаясь проводить операции, теперь они проводят большой объем операций, но это связано с усилением волатильности и не является признаком завершения кризиса», – говорит Захаров.

Источник: www.gazeta.ru

Эксперты назвали обесценивание сбережений нормой для экономики

Периодическое обесценивание сбережений является естественной и необходимой функцией экономики. Такое мнение высказал в эфире передачи "Диалог с Михаилом Хазиным" на РБК-ТВ управляющий партнер инвестиционной компании "Третий Рим" Андрей Мовчан.

В ходе передачи ведущий, руководитель компании экспертного консультирования "Неокон" российский экономист и публицист М.Хазин напомнил о том, что в конце 2011г. - начале 2012г. Европейский центробанк осуществил массовую эмиссию евро. "Эта эмиссия представляет собой вещь страшную, даже недопустимую. Люди, государства, прилагая титанические усилия, копят себе активы, накапливают их десятки лет, и вдруг неожиданно приходят нехорошие люди и одним движением печатают триллион евро. В итоге - высокая инфляция и обесценивание накопленных сбережений", - посетовал экономист.

А.Мовчан в свою очередь отметил, что обесценивание сбережений - вполне естественный механизм экономики. "Представьте, что люди все время работают и накапливают активы вечно. Мы быстро переходим в состояние "рая", когда никто не работает, потому что есть активы. Но когда никто не работает, невозможно потратить накопленное на товары - их просто никто не производит.

Таким образом, естественной функцией экономики является периодическое уничтожение сбережений. Без этого невозможно строить экономику на завтра. Будущим поколениям будет нечего есть", - высказал свое мнение эксперт.

М.Хазин выразил сомнения в честности подобных действий. "Например, я коплю на квартирку для своих детей или для себя. А тут приходит нехороший дядька и в один момент сжигает мои сбережения. Мне хочется в этого дядьку за такое всадить вилы, чтоб он так больше не поступал", - стал рассуждать ведущий. "А кто сказал, что экономика может быть честной", - парировал А.Мовчан.

Эксперт также отметил, что "если дядька не придет и не сделает это одномоментно, то это произойдет все равно". Он привел в пример некоторые страны Европы, где люди уже перестают работать, потому что им достаточно социального обеспечения и накоплено достаточно сбережений. "Мы слишком много заняли у будущего плюс к тому, что заработали, и сейчас надо отдавать", - заключил гость программы.

Программа "Диалог с…" выходит в эфир РБК-ТВ по будням в 20:35, повтор - на следующий день в 13:35 и в выходные. В роли ведущих выступают профессиональные финансисты, знаковые фигуры российской экономики: Михаил Хазин (понедельник), Виктор Геращенко (вторник) и Сергей Алексашенко (четверг). "Диалог с…" - это разговор о самых острых и злободневных вопросах российской финансовой жизни. Именно здесь можно узнать из первых рук, какова действительная расстановка сил в российской экономике, каковы перспективы развития и кризисные явления в мире.

Источник: РБК

В Китае зафиксирован рекордный с 1989 года торговый дефицит — $31,5 млрд

Такой резкой посадки экономики не ожидали аналитики, даже с поправкой на китайский Новый год, спутавший подсчеты. «Экономика замедляется быстрее, чем рассчитывало правительство», — констатируют экономисты.

По итогам февраля 2012 года дефицит торгового баланса Китая составил $31,48 млрд, сообщило таможенное управление КНР. Импорт по сравнению с тем же периодом прошлого года вырос на 39,6%, составив $145,96. Это самый резкий скачок за последние 13 месяцев. Экспорт в феврале также вырос — на 18,4%, до $114,47. Для сравнения, в январе импорт сократился на 15,3%, экспорт — на 0,5%, торговый баланс имел профицит на $27,28 млрд.

Февральский дефицит — рекорд с 1989 года. Предыдущий максимум, зафиксированный агентством Bloomberg (ведет записи с 1990 года), — $7,87 млрд в 2004 году.

В первые два календарных месяца на статистику по Китаю влияет празднование лунного Нового года, отмечают китайский власти. В 2011 году он пришелся на февраль, а в 2012 году — на январь. Если скорректировать данные с учетом сезонности, то рост импорта и экспорта в феврале составит 9,4% и 4%, соответственно.

Но даже с учетом китайского Нового года такого масштабного дефицита аналитики не прогнозировали. По опросу агентства Dow Jones, средний прогноз составил $8,5 млрд, пишет The Wall Street Journal. Даже Bank of America — Merrill Lynch, который дал самый большой прогноз по дефициту — $23,2 млрд, оказался оптимистом. Средний прогноз агентства Bloomberg — $5,35 млрд.

За несколько дней до этого ниже ожиданий оказались данные по инфляции, а также по промышленному производству и розничным продажам.

«Экономическая ситуация ухудшается довольно быстрыми темпами, — констатирует экономист ИК Nomura Чжан Чживей. — Замедление происходит гораздо быстрее, чем рассчитывало правительство».

Он объясняет резкое увеличение торгового дефицита особенно низким экспортом на фоне падения спроса со стороны ЕС и «других рынков». Еворосоюз стал самым большим рынком сбыта для Китая в 2011 году. В феврале 2012 года экспорт в ЕС вырос на 2,2% (по отношению к февралю 2011 года), до $19,4 млрд, в январе было зафиксировано падение на 3,2%. Экспорт в США в феврале также составил $19,4 млрд, рост на 22%.

Негативные экономические показатели приведут к ослаблению денежно-кредитной политики Китая в ближайшее время, полагают эксперты. «Замедляющаяся инфляция и снижающаяся экономическая активность заставляют ожидать дальнейших «смягчений», — говорит главный экономист по Китаю Mizuho Securities Asia, ранее работавший в МВФ и ЕЦБ, Шэнь Цзянгуан. Он считает, что правительство Китая в марте снизит уровень обязательных резервов банков — это станет третьим снижением за четыре месяца.

Аналитики ожидают, что по итогам года китайский торговый баланс будет профицитен. Хотя рост экспорта, по словам бывшего замминистра коммерции Вэй Цзяньго, по итогам 2012 года составит однозначную величину, тогда как в 2011 году вырос на 20,3%.

Источник: Газета

Дефолт Греции поставили под мнимый контроль, уверены эксперты

Держатели 85,8% греческих гособлигаций в частном секторе согласились добровольно обменять их на новые бумаги с потерей большей части своих вложений.

Стране не хватило совсем немного, чтобы избежать применения вызвавшего столь много споров положения о коллективных действиях. Рейтинговые агентства расценили этот шаг как дефолт, что приведет к исполнению страховых контрактов CDS. Однако, даже несмотря на самую крупную реструктуризацию госдолга в истории, шансы Греции на безоблачное будущее ничтожно малы.

Обмен в стиле инквизиции

Переговоры об обмене представителями частного сектора существующих греческих гособлигаций на новые продолжались четыре месяца и сопровождались шантажом и угрозами потерять все вложения в случае отказа. В итоге инвесторы, участвовавшие в программе, заявляли неофициально, что она «такая же добровольная, как испанская инквизиция».

Как бы то ни было, заявки на участие в обмене к вечеру четверга подали держатели облигаций номиналом 152 млрд евро, выпущенных по греческим законам (85,8% от общей суммы), и держатели бумаг еще на 20 млрд евро, выпущенных по международным законам. После применения положения о коллективных действиях (могло быть использовано после согласия на сделку держателей не менее 75% греческих госбумаг) доля гособлигаций, участвующих в обмене, достигла 95,7% от их общего объема на балансах компаний частного сектора.

Инвесторы, согласившиеся простить Греции 53,5% от ее номинального долга, получат на каждые 100 евро старого долга 15 евро надежных краткосрочных облигаций европейского стабфонда EFSF и 31,5 евро в виде новых греческих облигаций со сроком погашения от 11 до 30 лет.

Страны — кредиторы Греции выделили на эти цели 35,5 млрд евро. В результате обмен поможет Греции снизить общее долговое бремя на 105 млрд евро с текущих 368 млрд евро, до 120,5% ВВП к 2020 году. Для этого грекам предстоит убедить владельцев выпущенных по международным законам бумаг еще на 5,2 млрд долл., которые, по оценке греческого министра финансов Евангелоса Венизелоса, отказались от участия в обмене. Афины дали им возможность пересмотреть свое решение до 23 марта. «Впервые Греция не добавляет, а убирает долг со спин своих граждан», — объявил в телеобращении премьер-министр Греции Лукас Пападимос.

Сама по себе реструктуризация госдолга Греции и последующее выделение второго пакета помощи — позитивные подвижки, однако кредиторы исходят из чрезмерно оптимистичных прогнозов, поэтому максимум, что было достигнуто, — Греция и зона евро только выиграли какое-то время, считает экономист Capital Economics Бен Мэй.

Реакция рейтинговых агентств на обмен греческих облигаций с принуждением несогласных была однозначной — «дефолт».

Такой вердикт в пятницу вынесло агентство Moody’s. Fitch тогда же объявило об «ограниченном дефолте», а Standard & Poor’s присвоило Греции рейтинг SD («выборочный дефолт») еще в конце февраля. Агентства обещали повысить кредитную оценку Греции после завершения обмена. Реакция рынков на греческий дефолт, возможность которого держала их в напряжении более года, в пятницу была очень сдержанной. Ощутимо просел только евро, подешевевший в пятницу к доллару на 1,2%.

Тем не менее Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) признала обмен греческих облигаций «кредитным событием», которое приведет к страховым выплатам в рамках кредитно-дефолтных свопов (CDS). По данным Depository Trust & Clearing Corp., общий объем чистых выплат по греческим гособлигациям по контрактам CDS может достичь 3,16 млрд долл. Однако на деле он, скорее всего, будет ниже, так как владельцы греческих гособлигаций потеряют не все свои вложения. Для сравнения, выплаты по контрактам CDS после банкротства Lehman Brothers составили 5,2 млрд евро.

По оценке Европейской банковской администрации (EBA), больше всего на CDS рискует потерять итальянский UniCredit, который может выплатить в рамках исполнения CDS 240 млн евро (данные на сентябрь прошлого года). Выплаты Deutsche Bank могут достичь 77 млн евро, BNP Paribas — 74 млн евро. Напротив, главными получателями выплат по CDS могут стать британские HSBC (194 млн евро) и RBS (177 млн евро).

Тем не менее история с реструктуризацией греческого долга и проволочкой с вынесением вердикта ISDA, в управляющий комитет которой входят в том числе банки, участвующие в обмене греческих бондов, подорвет доверие к рынку CDS, убежден управляющий Pimco Билл Гросс. «Правила здесь изменились. Неприкосновенность их контрактов определенно снизилась», — полагает он.

Помощи не видно конца

Реструктуризация греческого госдолга открывает путь для выделения второго пакета помощи стране на 130 млрд евро, который, как ожидается, будет окончательно одобрен министрами финансов стран зоны евро уже в понедельник. Президент Франции Николя Саркози поспешил заявить в пятницу, что «проблема решена», однако министр финансов Германии Вольфганг Шойбле отметил, что считать так было бы «большой ошибкой». И он не одинок в своем пессимизме.

Даже после реструктуризации гособлигаций уровень суверенного долга Греции снизится к 2020 году лишь до текущих показателей Португалии — второго слабого звена зоны евро.

Безработица в Греции в результате постоянного сокращения госрасходов достигла 21%, а экономика, как стало известно в пятницу, в прошлом году сократилась даже не на 7, а на 7,5%. Перспективы возвращения страны к экономическому росту туманны. При этом нет никакой уверенности, что после выборов, которые пройдут в апреле-мае, новые греческие власти будут придерживаться достигнутых договоренностей.

В этом случае помощь может быть отозвана, полагает Бен Мэй. Еврокомиссия намерена направить сразу четырех своих сотрудников в Афины, чтобы они контролировали деятельность греческих властей и заранее предупредили бы страны-кредиторы об отклонении страны от выбранного курса.

Рынки также не верят в то, что проблемы Греции закончились. Трейдеры еще в пятницу провели тестовые торги с целью определить будущую доходность новых греческих облигаций. По 11-летним бумагам она, скорее всего, будет в диапазоне 18—21%. Это вдвое меньше 39%, которые требуют держатели существующих 10-летних бумаг, но все равно больше 14-процентной доходности аналогичных бондов Португалии. «Я боюсь, что Греции может потребоваться новая помощь в этом году и в следующем и еще через год. И ей также может потребоваться новая реструктуризация», — цитирует The Financial Times главного стратега по рынкам JP Morgan Asset Management Ребекку Паттерсон.

По данным черновой версии последнего доклада тройки международных кредиторов о текущей ситуации в Греции, которые приводит Der Spiegel, в период с 2015 по 2020 год Греции может потребоваться еще один пакет помощи в 50 млрд евро. При этом после обмена облигаций главным кредитором Греции станут другие европейские страны и межгосударственные структуры, на частный сектор будет приходиться лишь около 63 млрд евро от всего долга страны. Поэтому любая новая реструктуризация греческого долга ударит уже не по инвесторам, а по странам-кредиторам.

Источник: РБК

Moody's заявило о дефолте Греции

Международное рейтинговое агентство Moody's заявило о дефолте Греции по ее долговым обязательствам, говорится в релизе агентства, размещенном на его сайте.

Этому событию предшествовало решение греческого правительства одобрить указ об активизации принудительных мер в отношении инвесторов по реструктуризации долга. Таким образом, с примерно 86% номинала, реструктурировать которые держатели согласились добровольно, участие инвесторов увеличится до 95,7% от номинала обмениваемых облигаций.

"Согласно оценке Moody's, такой обмен (греческих облигаций)... представляет собой дефолт по долговым обязательствам", - говорится в заявлении агентства. При этом в материалах агентства отмечается, что заявление о дефолте не повлияет на кредитный рейтинг Греции, который останется на уровне "С". Однако агентство отмечает, что со временем пересмотрит рейтинг страны, после оценки последствий реструктуризации долга Греции и других факторов, в том числе - вероятной международной финансовой помощи Афинам.

По классификации Moody's, долговые обязательства с рейтингом "C" представляют собой класс облигаций с наиболее низким рейтингом и, как правило, находятся в состоянии дефолта.

Как ожидается, обмен греческих облигаций, обращающихся по греческому праву, завершится 12 марта, после чего Евросоюз и МВФ выделят стране первый транш 130-миллиардных кредитов, которые частично пойдут на выплаты кредиторам по новым облигациям и рекапитализацию греческих банков, оказавшихся в числе основных пострадавших от реструктуризации суверенного долга.

В пятницу глава МВФ Кристин Лагард заявила, что Международный валютный фонд (МВФ) собирается выделить Греции в течение четырех лет 28 миллиардов евро (36,7 миллиарда долларов) для поддержки реализации экономической программы властей страны.

Источник: РИА "Новости"

Еврозону настигла повторная рецессия

Еврозона в настоящее время находится в состоянии "мягкой рецессии". Об этом, как передает Agence France-Presse, заявил еврокомиссар по экономическим вопросам Олли Рен.

Как сообщается в пресс-релизе Евростата, по пересмотренным данным в четвертом квартале 2011 года ВВП еврозоны, как и всего ЕС, сократился на 0,3 процента по сравнению с результатами июля-августа. Таким образом, по итогам прошлого года экономика ЕС выросла на 1,5 процента, еврозоны - на 1,4 процента.

В соответствии с пересмотренными данными за четвертый квартал 2011 года в состоянии рецессии находятся экономики Бельгии, Нидерландов, Чехии, Италии, Португалии, Словении, Греции.

В конце января Еврокомиссия предсказала еврозоне рецессию (спад в течение двух кварталов подряд), вторую за последние три года. Аналитики отмечали тогда, что экономическое развитие валютного союза остановилось в конце 2011 года. По их мнению, негативные тенденции будут наблюдаться и в этом году, причем отрицательный рост продолжится в течение 12 месяцев. До публикации январского прогноза ЕС ожидал роста ВВП еврозоны на 0,5 процента.

О снижении ВВП в зоне евро свидетельствовал и индекс деловой активности PMI. В феврале индикатор оказался на уровне 49,3 пункта, показав таким образом снижение занятости, количества новых заказов и закупочных цен. В январе PMI составил 50,4 пункта (значение выше 50 пунктов показывает рост деловой активности), и аналитики надеялись, что странам еврозоны удастся избежать рецессии.

Источник: Лента.Ру

Ущерб ЕС от дефолта Греции составит триллион евро

Ущерб от дефолта Греции составит минимум один триллион евро. В такую сумму оценил последствия отказа Афин платить по долгам Институт международных финансов (IIF), представляющий частных кредиторов Греции на переговорах о списании долгов. Полностью конфиденциальный документ IIF, предназначенный для служебного пользования, размещен на сайте Athens News.

Как считают специалисты института, в случае объявления Грецией дефолта, нескольким государствам Евросоюза понадобится финансовая помощь, чтобы остановить распространение долгового кризиса: "Сложно подсчитать все условные обязательства с определенной степенью точности, однако почти невозможно представить, что они окажутся меньше триллиона евро".

В IIF подсчитали, что Ирландии и Португалии в течение пяти лет понадобится кредитная поддержка в размере 380 миллиардов евро, а Испании и Италии - 350 миллиардов евро. Также понадобится проведение рекапитализации банков, для чего придется выделить еще минимум 160 миллиардов евро. Убытки понесет и ЕЦБ, вложения которого в греческую экономику оценены IIF в 177 миллиардов долларов.

Частные кредиторы договорились с Афинами о списании половины государственного долга в конце октября 2011 года. В результате обмена облигаций 350-миллиардный объем заимствований Греции сократится на 100 миллиардов евро. Таким образом, сам долг сократится со 170 до 120 процентов ВВП. В ходе дальнейших переговоров возникали разногласия, из-за которых обсуждение было прервано в середине января 2012 года. В частности, греческие чиновники предлагали кредиторам списать больше половины стоимости облигаций, которые находятся у них на руках.

Источник: ALE.BY

Дефолт Греции состоялся – международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило рейтинг страны до уровня «выборочный дефолт»

Причина – обмен облигаций, начинающийся в Греции. Европа продолжает готовить выделение второго пакета помощи Афинам, проект одобрен законодателями Германии, хотя канцлер Ангела Меркель столкнулась с сопротивлением собственной партии.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило о понижении долгосрочного суверенного кредитного рейтинга Греции на две ступени – с СС до SD, «выборочный дефолт».

Этот термин означает нарушение условий по определенным обязательствам, в то время как платежи по остальным бумагами могут продолжаться. Причиной понижения стало решение Афин ввести так называемую «норму коллективного действия» при обмене старых греческих гособлигаций на новые:

если две трети всех частных иностранных кредиторов Греции добровольно согласятся на обмен на предложенных правительством условиям, то оставшимся придется также принять их.

Этой нормой Афины нарушают условия, на которых брали деньги в долг, и превращают обмен облигаций в «реструктуризацию проблемных долгов», разъясняет агентство.

Частные кредиторы предварительно согласились списать 50% номинальной стоимости бумаг – с 200 млрд евро до 100 млрд евро – их реальные потери при этом составят порядка 70%. Обмен облигаций стал одним из пунктов плана по выводу Греции из кризиса. Он, наряду с выделением стране второго пакета помощи на 130 млрд евро, был одобрен неделю назад на встрече еврогруппы. Обмен стартовал в пятницу – кредиторам было выставлено предложение об обмене.

Если не будет набрано необходимое количество согласных с условиями обмена, Греция получит неизбежный полноценный дефлот, предупреждает агентство.

О том, что Афины недалеки от дефолта,еще неделю назад отметило и другое международное рейтинговое агентство – Fitch Ratings. Оно понизило рейтинг Греции с уровня ССС, по которому дефолт представляется реальной возможностью, до уровня С – «дефолт неизбежен», хотя обязательства еще выполняются.

Вероятность дефолта Греции остается высокой, несмотря на договоренности о списании существенной части ее госдолга, считают и аналитики и еще одного рейтингового агентства «большой тройки» Moody's.

S&P обещает вернуть рейтинг Греции на более высокую ступень, когда обмен облигаций завершится.

Если обмен облигаций пройдет по намеченному плану, пишет S&P, агентство «расценит это как исцеление от выборочного дефолта» и повысит рейтинг до ССС. В то же время восстановление рейтинга не будет автоматическим, подчеркивает агентство, а станет результатом оценки экономического состояния и госдолга.

Греческие власти спокойно отреагировали на новость. «Решение было заранее объявлено, его последствия не станут неожиданностью», – говорится в сообщении Министерства финансов Греции. Действие рейтингового агентства, уточняют чиновники, адресовано в первую очередь Еврокомиссии и Еврогруппе и «не сможет повлиять на банковскую систему страны». «Подозреваю, что эта новость будет проигнорирована рынком», – говорит стратег из Credit Suisse Group AG Айра Джерси.

Выполнение второго пункта плана спасения Греции – выделение 130 млрд евро – также продвигается не без проблем.

Хотя Бундестаг, нижняя палата парламента Германии, в понедельник одобрила предоставление финансирования, канцлеру ФРГ Ангеле Меркель не удалось заручится безоговорочной поддержкой собственной партии. Всего «за» проголосовало 496 депутатов, «против» – 90, воздержалось – 5. При этом 17 голосовавших против оказалось из формально поддерживающей Меркель коалиции. Канцлеру пришлось долго убеждать парламентариев даже для получения такого результата.

«Некоторые задают вопрос, не является ли Греция бездонной бочкой и безнадежным случаем, и не будет ли лучше для всех дать Греции перейти на драхму, – признала Меркель. – Однако возможности сейчас перевешивают те риски, которые возникнут, если мы отвернемся от Греции».

Эти риски сейчас, по ее словам, невозможно просчитать. «Как канцлер я могу и должна брать на себя рискованные решения, но я не могу ввязываться в авантюру».

«Это дорого, но разумно, поскольку любой другой путь спасения Греции обойдется еще дороже», – прокомментировал решение Бундестага глава Гамбургского института международной экономики Томас Штраубхаар.

Источник: GAZETA.RU