Правда, при использовании данных, рассчитанных по базе – период к предыдущему периоду, часто у многих макропоказателей имеет место наличие сезонности. Присутствует она и у показателя «дефлятор ВВП». На это указывают результаты тестов на сезонность (таблица). Поэтому необходимо проводить корректировку на сезонность.
Примечание. Тестирование на сезонность выполнено в среде JDemetra.
Динамика дефлятора ВВП Беларуси, рассчитанного квартал к предыдущему кварталу (QoQ) и скорректированного на сезонность, показывает, что отскок по инфляции произошел в третьем квартале 2016 года (рис. 1), а не в 1-м квартале 2017 года, как следует из динамики дефлятора ВВП, рассчитанного в годовом выражении. В третьем квартале 2018 года дефлятор ВВП Беларуси достиг своего исторического минимума (1,3%). После этого он неуклонно растет на протяжении восьми кварталов подряд (или двух лет), что позволяет говорить о сформировавшимся новом тренде. В третьем квартале 2018 года дефлятор ВВП достиг 3,7% к предыдущему кварталу с учетом корректировки на сезонность (рис. 1).
Рис. 1. Дефлятор ВВП Беларуси
Примечание. QoQ – Quarter on previous Quarter (квартал к предыдущему кварталу); s.a. – seasonally adjusted (сезонно сглаженный). Корректировка на сезонность выполнена в среде JDemetra с помощью инструмента TRAMO-SEATS. Источник: Разработка Macrocenter по данным Белстата.
Разложение фактических данных по дефлятору ВВП показывает, что в последнее годы практически не наблюдалось случайных выбросов (случайная компонента находится на нуле, рис. 2). В результате значения сезонно скорректированного дефлятора ВВП и тренда дефлятора ВВП почти совпадают (рис. 1, рис. 2).
Рис. 2. Декомпозиция фактического дефлятора ВВП Беларуси (разложения на составляющие)
Примечание. Stochastic component – случайная составляющая (случайные выбросы); trend component – трендовая компонента (тренд); seasonal component – сезонная составляющая. Разложение фактического дефлятора ВВП выполнено в среде JDemetra с помощью модели TRAMO-SEATS ARIMA.
Трендовая составляющая дефлятора ВВП Беларуси выросла с 1,7% в третьем квартале 2016 года до 3,4% в третьем квартале 2018 года (рис. 3). Четко просматривается, что в исторической ретроспективе восходящие тренды дефлятора ВВП Беларуси приходились на периоды, которые предшествовали девальвациям 2008, 2011, 2015 годов. Причем, как показывает история, значение трендовой составляющей 3,4% в третьем квартале 2018 года – это не так уж мало. Предыдущие максимумы имели близкие значения (3,5% и 3,7% соответственно) – рис. 3.
Рис. 3. Тренд дефлятора ВВП Беларуси
Очень жаль, что Белстат приводит на своем сайте поквартальные данные ВВП в постоянных ценах с таким большим опозданием (через три месяца после окончания квартала). Это не позволяет независимым исследователям предоставлять оперативную аналитику, в частности, нельзя сказать – сколько дефлятор ВВП составил в четвертом квартале 2018 года, и сохраняется ли растущий тренд? Надеемся, что эти данные поступают гораздо раньше в Нацбанк и другие органы госуправления, что они уже проанализированы и учтены при принятии решений.
Если судить по динамике скорректированного на сезонность дефлятора ВВП, то можно говорить о сформировавшемся новом тренде роста инфляции в Беларуси. Согласно теории статистики, если показатель растет 5-6 периодов подряд, а в данном случае, он растет уже 8 периодов, то можно говорить уже о тенденции.
Автор: Владимир Акулич
Источник: EKONOMIKA.BY
Рисунок на заставке к новости: Thomas J. Pawell