"Наиболее вероятно: государство будет пытаться таргетировать рост ВВП посредством стимулирования внутреннего спроса, в частности, инвестиций в основной капитал, – отметил Д. Крук, комментируя выход бюллетеня ИЦ ИПМ "Беларусь: макроэкономический прогноз" на 2013-2014 годы. – Для решения этой задачи, как можно ожидать, будет производиться смягчение монетарной политики. Это выразится, в том числе, и в постепенном снижении ставки рефинансирования".

"При этом для предотвращения негативных шоков на денежном рынке, вероятно, экономические власти будут стремиться обеспечить относительную стабильность номинального обменного курса, – добавил эксперт. – При указанных условиях это возможно, главным образом, за счет внешнего финансирования. Поэтому без структурных изменений, предпосылок для которых пока не прослеживается, залогом успешности экономической политики будет привлечение внешнего финансирования всеми секторами экономики – около $3,3 млрд и $5,9 млрд в 2013 и 2014 гг. соответственно".

С точки зрения содействия макроэкономической стабильности не столь важно, откуда эти средства будут привлечены и в какой форме, подчеркнул экономист: "Важно, что средства могут быть привлечены не только правительством. Например, один их возможных вариантов – стимулирование частных заимствований".

"На сегодня нет четкого понимания, откуда могут прийти деньги. Мы предполагали, что правительство сможет в 2013 и 2014 гг. обеспечить ежегодно приток по $1 млрд от приватизационных поступлений и по $600 млн от размещения своих ценных бумаг (в виде портфельных инвестиций). Но, помимо этого, для покрытия дефицита текущего счета платежного баланса потребуется дополнительное финансирование в размере около $3,3 млрд и $5,9 млрд. Как они будут распределены между секторами и каким образом могут быть привлечены – большой вопрос. Но основная посылка в том, что если эту задачу не решить, то, при прочих равных условиях, будут проблемы либо с ростом ВВП, либо в денежной сфере", – отметил Д. Крук.

Будут ли продолжать расти зарплаты?

"Значительная часть преимуществ в ценовой конкурентоспособности была утрачена в течение 2012 г. В обозримой перспективе опережающий рост заработной платы относительно производительности труда будет негативно влиять на внешнюю торговлю, – подчеркивают авторы бюллетеня "Беларусь: макроэкономический прогноз". – Мы предполагаем, что реальная заработная плата вырастет в 2013 г. на 9,4% г/г, но впоследствии ее рост существенно замедлится, обусловив схожую тенденцию в потреблении домашних хозяйств".

"На этом фоне "двигателем роста" станут инвестиции в основной капитал. Однако такой сценарий экономической политики не может обеспечить быстрый и устойчивый рост ВВП, и, кроме того, он ведет к увеличению внешних дисбалансов. По нашим оценкам, в 2013 г. реальный ВВП вырастет на 3,8%, а в 2014 г. – на 2,5%", – прогнозируют эксперты.

"Это означает, что перспективы роста по-прежнему неблагоприятны, но, на наш взгляд, не это является ключевой проблемой для экономической политики. Даже такой скромный рост будет сопровождаться увеличением внешнего дисбаланса, что рано или поздно станет угрозой для макроэкономической стабильности", – предупреждают эксперты.

Вырастут ли валютные курсы?

"Равновесие, которое установилось на финансовых рынках в последнее время, представляется достаточно хрупким, – говорится в резюме исследования ИЦ ИПМ. – При этом монетарные власти нацелены на некоторое смягчение денежной политики, но стремятся обеспечивать относительно стабильный уровень номинального обменного курса. Такая политика может быть успешной только при привлечении внешних заимствований".

При таком сценарии авторы бюллетеня ожидают, что номинальный обменный курс составит $/Br 9 200 на конец 2013-го и 9 500 на конец 2014 года.

"Однако при нехватке внешних займов обесценение национальной валюты может быть гораздо более существенным, – добавляют экономисты. – В отношении инфляции (среднегодовой показатель) мы ожидаем, что она составит 17,8 и 9,6% в 2013 и 2014 гг. соответственно".

Автор: Юргис Думбляускас

Источник: Delfi.lt