Дмитрий Крук: Директивное кредитование – механизм, требующий осторожного применения

Директивное кредитование генерирует разнонаправленные эффекты с точки зрения экономического роста: оно может способствовать более быстрому накоплению капитала в течение определенного периода, но приведет к потерям в эффективности.

К такому выводу пришел Дмитрий Крук сотрудник Белорусского экономического исследовательского образовательного центра.

В статье «Влияние директивного кредитования на долгосрочный экономический рост» Дмитрий Крук отмечает, что «политику директивного кредитования следует рассматривать как благоприятную до тех пор, пока выигрыш от большего объема капитала превышает потери в общефакторной производительности».

Такая ситуация, по мнению автора, возможна в случае достаточно высокой эластичности выпуска по капиталу, которая, в свою очередь, зависит от производительности капитала и капиталоемкости выпуска. До тех пор пока экономика не вышла на сбалансированный путь развития, характеризующийся неизменной капиталоемкостью, экономические власти могут стремиться повысить темпы роста именно за счет увеличения (нейтрализации снижения) капиталоемкости выпуска.

Подобная ситуация наблюдалась в Беларуси в последнее десятилетие, – отмечает Дмитрий Крук. Посредством директивного кредитования экономические власти пытались смягчить снижение капиталоемкости выпуска (что происходило вследствие устаревания основных фондов и потому высокой нормы амортизации). В результате с точки зрения среды долгосрочного роста присутствовали потери в эффективности, которые более чем в полной мере компенсировались избыточным накоплением капитала.

Однако, по мнению ученого-экономиста, чем дольше функционирует механизм директивного кредитования, тем в большей мере будет снижаться производительность капитала при прочих равных условиях. В конечном итоге это приведет к превышению потерь в общефакторной производительности над выигрышем от накопления капитала с точки зрения потенциального выпуска. «После того, как экономика выйдет на сбалансированный путь развития, механизм директивного кредитования перестанет генерировать какие-либо выгоды с позиции долгосрочного роста и будет приводить исключительно к потерям в производительности капитала и в общефакторной производительности», – считает Дмитрий Крук.

Кроме того, автор отмечает, что «еще одним важным аргументом, свидетельствующим о необходимости осторожного применения механизма директивного кредитования, является его стимулирующая роль для внутреннего спроса. Вследствие этого директивное кредитование может являться источником увеличения амплитуды макроэкономических колебаний, приводя к перманентным бумам и рецессиям».

Автор: Ольга Ярош

Источник: ЭКОНОМИКА.BY