Всемирный банк: Мировую экономику в наступившем году ждут серьезные испытания

США грозит рецессия в случае сокращения расходов бюджета, падение ВВП еврозоны продолжится. В таких условиях развивающимся странам стоит быть осторожнее и рассчитывать на свои силы, считает банк.

Всемирный банк ожидает, что мировой ВВП по итогам 2013 года вырастет на 2,4%, следует из его январского доклада «Глобальные экономические перспективы». Еще в июне 2012 года ВБ прогнозировал рост на 3%. Новая оценка лишь немного лучше итогов не слишком успешного 2012 года, когда мировая экономика прибавила 2,3%.

«Это рискованный год», — заявил главный экономист Всемирного банка Каушик Басу, цитата по The Wall Street Journal.

Один из главных рисков для глобальной экономики — рецессия в США. Она наступит, если конгресс до марта не договорится о приемлемом сокращении госрасходов, что приведет к «фискальному параличу» и автоматическому секвестру бюджета по всем статьям.

В этом случае ВВП США сократится за год на 0,4%, что приведет к углублению падения экономики еврозоны и отнимет у мирового ВВП еще 1,4 процентных пункта, предупреждает ВБ.

Впрочем, пока за основу эксперты банка берут более оптимистичный сценарий, предусматривающий нечто большее, чем просто очередное поднятие США предельной планки госдолга.

«США пора прекратить тушить фискальные пожары, а направить усилия на поиски негорючих материалов — структурных реформ, после которых очаги возгорания не появлялись бы так регулярно», — советует Басу. Если власти страны найдут решение, позволяющее остановить дальнейшее наращивание долга, американский ВВП вырастет на 1,9%. Впрочем, это все равно хуже результатов 2012 года, когда экономика США увеличилась на 2,2%.

Второй источник рисков для мировой экономики — еврозона. Здесь, по мнению ВБ, продолжится спад: ВВП сократится за год на 0,1%. А если долговые проблему продолжат нарастать, как минимум две страны могут потерять доступ к рынку капитала, что приведет к сокращению мирового ВВП на 1,3 п. п.

«Восстановление экономики остается неустойчивым и неопределенным, что омрачает перспективы быстрого улучшения ситуации и возвращения к более уверенному экономическому росту», — отметил глава Всемирного банка Джим Ён Ким, цитата по Financial Times. «Финансовые рынки спокойны, но нет улучшений, — сетует Басу. — Рынки можно успокоить на год или два, но, если это не подкрепляется реальным экономическим ростом, можно получить взамен еще один набор финансовых рисков».

Прогноз для России оставлен без изменений: 3,6% в 2013 году, 3,9% в 2014 году, 3,8% в 2015 году.

В целом экономика развивающихся стран будет расти быстрее, чем развитых, прогноз на 2013 год — 5,5%. Это даже выше результатов 2012 года (5,1%), но ниже, чем докризисный рост. «Рост экономики в развивающихся странах обусловлен их собственной активностью и опровергает мнение, что он лишь отражение высокого спроса развитых стран», — делает вывод ведущий автор доклада Эндрю Бернс.

Но развивающиеся страны не должны поддаваться искушению стимулировать свои экономики в этом году на фоне слабого мирового роста, предупреждает банк..

Погоне за быстрым ростом ВБ советует предпочесть постепенное восстановление. «Развивающиеся страны должны отказаться от попыток предугадать каждое колебание в странах с развитой экономикой и добиться, чтобы их собственная фискальная и денежно-кредитная политика была надежной и учитывала условия, сложившиеся на внутренних рынках», — пишет банк.

ВБ призывает сосредоточиться на таких вопросах внутренней политики, как инвестиции в инфраструктуру, здравоохранение и образование, прежде чем на денежно-кредитной политике. Это должно заложить основу для долгосрочного роста.

Источник: www.gazeta.ru

Составлен рейтинг глобальных рисков человечества

Неравенство в доходах между бедными и богатыми, а также системный финансовый кризис - вот основные угрозы для мира в ближайшие 10 лет, которые назвали в своем докладе международные эксперты Всемирного экономического форума.

Всего же 1000 экспертов, которые были опрошены в преддверии январского Всемирного экономического форума, выделили 50 основных рисков.

По их мнению, продолжающиеся потрясения мировой экономической системы будут поглощать все внимание лидеров стран в ближайшем будущем. Однако к ним добавится еще одна опасность. «Экологическая система Земли также испытывает значительную нагрузку. Будущие одновременные потрясения для обеих систем могут вызвать «идеальный глобальный шторм», что в итоге может привести к непреодолимым последствиям. Внезапный и крупный удар на одном из фронтов будет способен похоронить все надежды на разработку эффективного и долгосрочного решения на другом фронте», — считают авторы аналитического доклада, подготовленного Всемирным экономическим форумом. «Учитывая вероятность будущих финансовых кризисов и природных катастроф, можно ли одновременно нарастить устойчивость наших экономических и экологических систем?», — спрашивают они. И однозначного ответа на этот вопрос нет.

3,3 процента составит рост мировой экономики в этом году, прогнозируют эксперты МВФ

Специалисты выделили пять компонентов устойчивости, которые позволят государствам с меньшими потерями выходить из кризисных ситуаций. Это эффективность, избыточность, наличие ресурсов, реагирование и восстановление. Их можно применять к пяти национальным подсистемам: экономика, окружающая среда, управление, инфраструктура и общество. Назвали эксперты и ряд факторов, которые могут существенно повлиять на нашу жизнь в будущем. Среди них есть весьма экзотические. Например, открытие инопланетной жизни или мошенническое применение геоинженерии (в части управления климатом). К числу опасных тенденций специалисты также отнесли стремительные изменения климата, значительный научный прогресс и расходы на продление жизни.

Но надо признать, что доклад ставит гораздо больше вопросов, чем дает ответов. Эксперты сомневаются, смогут ли разработчики и пользователи глобальных социальных сетей выработать чувство ответственности, чтобы смягчить риски «цифровых пожаров», когда неверно поданная информация в виртуальной сети способна причинить ущерб в реальном мире? Вызывает сомнение аналитиков также и необходимость «гонки вооружений» в производстве новых антибиотиков.

Автор:  Тарас Фомченков

Источник: Российская газета

Всемирный экономический форум назвал главные глобальные риски грядущих 10 лет

Всемирный экономический форум (ВЭФ) сегодня представил очередной ежегодный доклад из серии Global Risks ("Глобальные риски"), приуроченный к предстоящей встрече мировых лидеров в швейцарском Давосе. В новом докладе "Глобальные риски-2013" основным лейтмотивом звучат опасения системного финансового кризиса на фоне стремительно растущих и зачастую недооцениваемых экологических рисков и природных угроз.

"Миру угрожает еще больше опасностей, поскольку экономические проблемы сохраняются и оттягивают внимание и усилия от природных и экологических вызовов", - говорится в пресс-релизе ВЭФ, посвященном публикации доклада.

Двумя наиболее тревожными с точки зрения вероятности рисками в докладе названы значительное неравенство в доходах населения Земли и хронические бюджетные дисбалансы. В то же время, если говорить о серьезности последствий, наиболее значимым риском видится крупный системный финансовый кризис. В число основных рисков по вероятности и степени влияния также вошли кризис водоснабжения, увеличение выбросов парниковых газов, нехватка продуктов питания, неадекватный ответ на проблему старения населения (неспособность справиться с растущими финансовыми издержками и социальными проблемами, связанными с увеличением численности пожилых людей) и распространение оружия массового уничтожения.

В докладе анализируются три области рисков, сгруппированные под разделами "Здравоохранение и излишняя самоуверенность человечества", "Экономические и экологические проблемы" и "Цифровые пожары". В частности, авторы доклада отмечают, что значительные успехи в здравоохранении привели к опасному состоянию самоуспокоенности, в то время как на самом деле сопротивляемость вирусов антибиотикам растет, а тесные связи между различными уголками мира позволяют пандемическим заболеваниям легко распространяться. Что касается второй области рисков, политики слишком заняты решением социально-экономических проблем и недооценивают угрозу экологических и природных катастроф. По мнению ВЭФ, устойчивость планеты находится под угрозой из-за роста мировых температур и экстремальных погодных явлений, которые, по-видимому, будут происходить все чаще и чаще.

Под "цифровыми пожарами" авторы доклада понимают риск использования интернета и современных цифровых коммуникаций для "вирусного" распространения информации, которая намеренно или непреднамеренно носит провокационный или лживый характер. Авторы приводят в пример 1938г., когда множество американцев перепутали радиопостановку романа Герберта Уэллса "Война миров" с официальными новостями и впали в панику, полагая, что США стали жертвой вторжения марсиан. Если нечто подобное повторится в эпоху интернета, социальных сетей и мобильных гаджетов, последствия могут оказаться куда более серьезными.

В ходе исследования ВЭФ были опрошены более 1 тыс. экспертов и отраслевых лидеров, которые поделились своим видением нескольких десятков глобальных рисков, актуальных в предстоящие 10 лет.

Напомним, ежегодная встреча мировых политических лидеров, ученых, знаменитостей и представителей деловых элит пройдет в швейцарском курортном городе Давос 23-27 января 2013г. Главной темой дебатов провозглашен "Устойчивый динамизм".

Источник: РБК

Слухи о крахе евро были преждевременны

2012 год для Европейского Союза оказался годом кризиса евро. Было много разговоров о возможном распаде еврозоны и крахе общеевропейской валюты евро.

Антикризисные саммиты стран ЕС в течение 2012 года следовали один за другим. Еще в начале декабря казалось, что внутренние раздоры достигли предела. Но последняя встреча глав государств и правительств стран-членов Евросоюза продемонстрировала, что они готовы совместными усилиями преодолеть кризис. Нерешенных проблем осталось множество, но евро уже не представляется таким слабым, как еще в начале года.

На мировую политику времени и сил не осталось

Долговой кризис и, прежде всего, ситуация в Греции отодвинули на второй план все прочие внешнеполитические темы: гражданскую войну в Сирии, обострение конфликта на Ближнем Востоке, беспорядки в Египте. И даже такой важный вопрос, как интеграция в европейские структуры Сербии и других государств бывшей Югославии, не получил должного внимания.

Хорватия в ближайшее время войдет в состав ЕС. А вот о Сербии канцлер Германии Ангела Меркель (Angela Merkel) на последнем саммите Евросоюза прямо сказала, что время еще не пришло, что надо детально изучить экономические данные и оценить конкурентоспособность страны. А пока все подчинено одной задаче — стабилизации евро.

Худшее уже позади

Судя по всему, пик кризиса пройден. А пришелся он на весну уходящего года. Глава Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу тогда призывал не возлагать надежд на то, что «европейский проект и его достижения необратимы». А председатель Европарламента Мартин Шульц (Martin Schulz) охарактеризовал высокий уровень безработицы среди молодежи как «стыдобище» и как «топор, который под корень рубит демократию во всей Европе».

Больше всего предостережений, обвинений и надежд было связано с ситуацией в Греции. Афины получили уже второй пакет помощи, частные кредиторы поступились частью своих долговых требований. И только осенью Греция, наконец, представила Брюсселю убедительный план реформ и мер экономии. Еврокомиссар по вопросам финансов Оли Рен в свое время поставил точный диагноз: «Греция десять лет систематически тратила больше, чем зарабатывала».

В Германии весной звучали требования, чтобы Греция вышла из еврозоны. А министр финансов Австрии Мариа Фектер в мае даже предлагала Греции выйти из состава Евросоюза и заново подать заявление о вступлении. Вот тогда-то, мол, другие страны и посмотрят, отвечают ли Афины критериям вступления в ЕС. Это, надо понимать, был намек на то, что Греция при вступлении в еврозону представила сфальсифицированные данные о своем финансово-экономическом положении.

Европейский Центробанк бросил спасательный круг

Летом курс спасения евро резко изменился. Глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги неожиданно заявил, что ЕЦБ готов при необходимости в неограниченном количестве скупать облигации стран-должников, чтобы сбить процентные ставки по ним.

Глава Немецкого федерального банка Йенс Вайдман (Jens Weidmann) до сих пор усматривает в этом грехопадение ЕЦБ, другие — спасательный круг, который не в состоянии были дать должникам политики. На саммите в июне наметился раскол. Новоизбранный президент Франции Франсуа Олланд вместе с тогдашним премьер-министром Италии Марио Монти добился поблажек в уже утвержденном плане жесткой экономии. Комментаторы пророчили стороннице жесткого курса Ангеле Меркель поражение.

Заговорили о «ледниковом периоде» в европейской политике.

Сопредседатель фракции «зеленых» в Европарламенте Ребекка Хармс (Rebecca Harms) тогда пришла к неутешительному выводу: «Покуда мы спорим о том, кто выиграл и кто проиграл, Ангела Меркель или Олланд с Монти, Юг Европы или Север, мы не найдем выхода из европейского кризиса».

Автор: Кристоф Хассельбах, Александр Варкентин

Источник: www.bfm.ru

Эксперт: В 2013 году миру грозит повторение глобального экономического кризиса

В новом году мир может столкнуться с угрозой нового глобального финансового кризиса. Об этом свидетельствует сложившаяся повсеместно тревожная обстановка, пишет на сайте газеты The Financial Times глава Королевского института международных отношений и бывший член комитета по денежной политике Банка Англии Де Анне Джулиус.

«Одна или несколько стран могут покинуть зону евро. Насилие может распространиться по всему Ближнему Востоку. Не исключено, что американский Конгресс столкнет страну с «финансового обрыва» в рецессию. Может разгореться островной спор между Китаем и его соседями, и Соединенным Штатам придется вмешаться», — перечисляет InoPressa.

Но, самая большая опасность, по ее мнению, состоит в том, что одно из этих или других событий «вгонит мир в новый финансовый кризис».

На это есть три причины. Во-первых, мировая экономика еще не окрепла после кризиса 2007-2008 годов. Во-вторых, экономическая политика исчерпала себя. Обе — и финансовая, и денежно-кредитная политика — достигли пределов своей эффективности.

И, наконец, третья причина — это политическая слабость. Затянувшаяся политика экономии подрывает поддержку правящих партий. Периферийные страны еврозоны находятся в особой опасности. Слабая коалиция в Италии после выборов весной или победа сторонников независимости Каталонии могут стать не только началом конца евро, но и спусковым крючком для начала нового мирового финансового кризиса.

Чтобы снизить этот риск, необходимо международное сотрудничество, цель которого станет мониторинг кризисных регионов и, в случае необходимости, экономическое сдерживание. Планы должны включать готовность к предотвращению распространения финансового кризиса из одной страны в остальную часть мировой экономики, не уходя в протекционизм.

Очевидным местом, откуда могла бы осуществляться подобная координация, является «Большая двадцатка» (G20). Однако в следующем году ее возглавит Россия. По мнению Джулиус, это еще одна причина для беспокойства.

Источник: newsru.com

Евро спасли от клинической смерти

Греция получила к Новому году роскошный подарок: Еврогруппа официально одобрила очередной транш кредита в размере €49,1 миллиарда. Из них 34,3 млрд Афины получат в ближайшие дни, оставшаяся сумма будет выплачена в первом квартале будущего года.

Скептики сомневаются в том, что новый транш поможет решить греческие проблемы; тем не менее это дает надежду на относительную экономическую стабильность еврозоны в обозримом будущем – она продолжит сползать в рецессию, но постепенно, без резких движений.

С учетом объявленного накануне решения ФРС США о продлении программы "количественного смягчения", похоже, оправдываются прогнозы российских экономистов, согласно которым 2013 г. глобальная экономика переживет без обвалов.

Решение Еврогруппы похоронило разговоры о возможном выходе Греции из еврозоны (Grexit), поспешил заявить премьер-министр страны Антонис Самарас практически сразу после судьбоносного заседания министров финансов стран валютного союза.

"Grexit умер, Греция вновь стоит на ногах", – цитирует премьера пресс-служба. По словам Самараса, "жертвы греческого народа не были напрасны", а с выделением средств для Греции "наступит новый день".

Некоторые представители греческого народа оптимизма премьера не разделяют. Судить о жертвах преждевременно, полагают они. Долгожданная финансовая помощь не сможет уравновесить негативное воздействие мер экономии на ВВП страны, заявил РИА "Новости" руководитель греческого экспертного Фонда экономических и промышленных исследований (IOBE) Ангелос Цаканикас.

Он не спорит с тем, что кредиты Греции необходимы, поскольку из-за кризиса неплатежей в экономике сформировалось "кредитное удушье" и эти деньги помогут решить некоторые вопросы краткосрочного финансирования – выплатить ряд долгов, провести рекапитализацию банков.

"Но это не решает проблемы греческой экономики, необходимо сделать многое для развития. Иначе рецессионное воздействие мер, которые будут приняты в 2013 г., будет очень высоким", – предупредил эксперт.

Спасение Греции продолжается уже почти два года. Первые денежные инъекции в греческую экономику были осуществлены весной 2010 г., однако заметных признаков ее выздоровления с тех пор так и не появилось.

Примерно полгода назад оказание помощи было приостановлено, и начались мучительные переговоры между Афинами и представителями кредиторов, которые требовали от "больного" более жесткого соблюдения "режима".

В итоге Греция была вынуждена обязаться сократить расходы на €13,5 млрд в ближайшие два года. Госдолг страны сегодня колеблется в районе 190% ВВП, а к 2020 г. должен быть сокращен до 124% ВВП. Между тем "затягивание поясов" уже привело к падению греческой экономики более чем на 20%.

Переговоры европейских министров финансов принесли и еще один важный результат: ЕЦБ наделили полномочиями осуществлять прямой надзор за банками еврозоны. Новые правила должны вступить в силу к концу 2013 г., однако реализация программы может быть отложена на более поздний срок.

Источник:  УТРО.RU

Центробанки проводят рискованный эксперимент

Более десятка банкиров встречаются по воскресеньям каждые два месяца, чтобы побеседовать за ужином в прекрасном уютном здании, окна которого выходят на Рейн. Здесь встречаются главы центробанков стран, совокупный годовой ВВП которых превышает $51 трлн - это более чем три четверти мирового ВВП.

В последнее время ключевой темой этих секретных переговоров являются проблемы мировой экономики и агрессивные меры мировых центробанков по управлению национальными экономиками, пишет Wall Street Journal.

С 2007 г. центробанки влили в мировую финансовую систему более $11 трлн. А на фоне слабого восстановления экономики и долговых проблем в Европе эти вливания продолжают увеличиваться: крупнейшие мировые центробанки планируют направить дополнительные миллиарды долларов в гособлигации, ипотечные кредиты и ссуды предприятиям.

Сейчас кредитно-денежная политика регуляторов основана не на стандартных учебниках. По сути дела, центробанки проводят эксперимент, при этом на кон поставлено очень много.

Этот рискованный эксперимент частично основан на научных работах людей, которые учились и преподавали в Массачусетском технологическом институте (MTI) в 1970-е и 1980-е гг.

Пока национальные правительства, включая США, не могут согласовать бюджетную политику (как лучше сбалансировать налоговые доходы и государственные расходы при медленном экономическом росте), главы центробанков избрали свой собственный путь. Этот путь не зависит от политиков и электората, он основан на частых переговорах и отношениях, уходящих корнями в далекое университетское прошлое.

Если решения глав центробанков верны, то они помогут мировой экономике избежать продолжительной стагнации и повторения ошибок 1930-х гг. Но если банкиры ошибаются, то их решения могут спровоцировать ускорение инфляции и заложить основы для нового финансового кризиса. Их ошибки также могут привести к новым ограничениям власти и независимости центробанков, а все это очень важно в критических ситуациях, вроде мирового финансового кризиса 2008-2009 гг.

Сейчас ФРС США скупает ежемесячно обеспеченные ипотекой ценные бумаги на $40 млрд, а на новом заседании объявила о готовности потратить $45 млрд на казначейские ценные бумаги.

Банк Англии согласился через банки влить миллиарды фунтов в кредитование бизнеса и домохозяйств, а ЕЦБ пообещал удерживать рост затрат на обслуживание долга для правительств, которые попросили о помощи. Банк Японии, находясь под давлением, связанным с необходимостью борьбы с дефляцией, проводит скупку гособлигаций, корпоративных акций и облигаций на сумму в 91 трлн иен ($1,14 трлн).

Целью мировых центробанков является снижение затрат на обслуживание долгов, поддержка фондовых рынков, стимулирование расходов и инвестиций со стороны домохозяйств и бизнеса. Но используемый метод еще не был протестирован в мировом масштабе, и представители центробанков проводят кулуарные встречи, чтобы определить и оценить все возможные риски. Представители Банка международных расчетов (BIS, БМР) выступают с предупреждениями или даже с критикой действий крупнейших мировых центробанков.

Опасения вызывает тот факт, что поддержка фондовых рынков и снижение затрат на обслуживание кредитов позволяют национальным правительствам отложить принятие сложных политических решений.

"Центробанки не могут решать структурные проблемы экономики, - считает глава департамента монетарной политики BIS Стивен Кечетти. – Мы твердим об этом годами, и нас это уже начинает утомлять".

Центробанки держат руку на "рычаге", с помощью которого они контролируют мировые денежные потоки. Когда они нажимают на "рычаг", потоки новых денег разогревают экономики, способствуют снижению процентных ставок и безработицы, но увеличивают инфляционные риски. Когда "кран" закрыт, процентные ставки растут, экономики остывают, но цены идут вниз.

Представители центробанков пообещали, что как только ситуация в мировой экономике нормализуется, они быстро перекроют потоки, чтобы предотвратить инфляцию. Но надо сказать, что оттягивание назад таких больших потоков денег в нужное время - это сложная политическая и экономическая задача.

"Мы очень осторожны, потому что мы используем средство, с которым у нас мало опыта", - признал заместитель управляющего Банка Англии Чарльз Бин.

У глав главных мировых центробанков есть нечто общее. Например, трое из глав мировых центробанков начинали свои карьеры в экономическом департаменте Массачусетского технологического института (MTI). Глава ФРС США Бен Бернанке и глава ЕЦБ Марио Драги получали здесь свои степени докторов наук в конце 1970-х гг., а глава Банка Англии Мервин Кинг немного преподавал здесь в 1980-е гг.

Главы центробанков сильно полагаются друг на друга с начала финансового кризиса в конце 2007 г. За все это время им не раз приходилось проводить скоординированные совместные действия, направленные на поддержание ликвидности на финансовых рынках и их стабильности. Теперь они встречаются за воскресным ужином в швейцарском Базеле, который проходит в рамках более широких двухдневных заседаний BIS, которые проводятся 6 раз в год.

В ужинах участвуют главы ФРС, ЕЦБ, Банка Англии, Банка Японии, а также представители ЦБ Индии, КНР, Мексики, Бразилии и некоторых других стран. "Каждый такой ужин был важным во время кризиса", - говорит экономист Citigroup Натан Шитс, который сам не участвовал в таких ужинах, но знаком с их содержанием. Обстановка за ужином располагает к общению: стенограмм или протоколов не ведется, посторонние не допускается.

Сотрудничество глав центробанков достигло уровня, где иногда может быть достаточно коротких телефонных переговоров. "Большой секрет сотрудничества центробанков в том, что можно просто сделать телефонный звонок и быстро договориться о чем-нибудь во время кризиса", - сказал Мервин Кинг.

Например, этим летом в подготовке к новым совместным активным действиям было проведено несколько телефонных переговоров. В частности, 8 июня Бернанке и Кинг поговорили по телефону полчаса в преддверии заседаний подведомственных им регуляторов, а еще пару дней спустя Бернанке побеседовал с руководителем Банка Канады Марком Карни, в ноябре ставшим преемником Кинга в британском финансовом регуляторе. Затем Бернанке поговорил с главой Банка Израиля Стэнли Фишером, который являлся профессором MIT и научным руководителем диссертации председателя ФРС. 18 июня Бернанке позвонил Драги и Кингу для обсуждения итогов выборов в Греции.

В то же время не утихают споры о том, достаточно ли усилий центральных банков для спасения мировой экономики. В августе эти споры вышли в общественную сферу на ежегодном заседании Федрезерва в Джексон-Холе. Адам Позен, недавно завершивший четырехлетнюю работу в комитете Банка Англии по монетарной политике, обвинил коллег в нежелании сделать больше для стимулирования экономики из-за "надуманных табу". По мнению Повезена, ипотечному рынку США и долговому рынку еврозоны нужно больше поддержки со стороны центральных банков.

Прямо противоположную позицию занял профессор MIT Атанасиос Орфанидис, недавно покинувший пост главы Центробанка Кипра. По его словам, в 1970-х гг. центральные банки уже пытались вернуть безработицу к минимумам 1960-х гг. Но они совершили ошибку, слишком долго удерживая процентные ставки на рекордно низком уровне, и вместо решения проблем рынка труда ускорили инфляцию. Повторение ошибок - это пусть к катастрофе, считает Орфанидис.

Бернанке наблюдал спокойно за дискуссией. Вместе с коллегами он уже согласовал запуск нового раунда мер в области кредитно-денежной политики. И спустя несколько дней ЕЦБ заявил о выкупе гособлигаций стран еврозоны, затем ФРС объявила планы ежемесячного выкупа казначейских облигаций, а последним к ним присоединился Банк Японии, вопреки колебаниям со стороны своего председателя.

Между тем скептицизм экономистов BIS относительно действий центробанков растет. Они заявляют, что еще до финансового кризиса предупреждали центробанки о новом "пузыре" на кредитном рынке, но их предупреждения банкиры пропустили мимо ушей. "Никто не принял наши слова всерьез", – говорит бывший главный экономист BIS Уильям Уайт. По его мнению, центробанки, возможно, придут к новым проблемам в долгосрочной перспективе из-за своих поисков краткосрочного роста.

Источник: www.vestifinance.ru

На мировых рынках надувается новый пузырь

С таким прогнозом выступили эксперты швейцарского Банка международных расчетов. По их оценкам, котировки целого ряда активов достигли своих максимальных значений за последние пять лет и утратили связь с реальным положением дел в мировой экономике.

В докладе за IV квартал под названием “International banking and financial market developments” аналитики Банка международных расчетов (the Bank for International Settlements, BIS) отмечают, что риски повторения финансового кризиса 2008 г. продолжают расти.

Эксперты BIS отмечают, что процентные ставки по ипотечным облигациям опустились до самого низкого уровня за всю историю. Спреды (расхождение) по корпоративным облигациям снизились до минимальных значений с 2007 г., но при этом риски дефолта по так называемым “мусорным облигациям” (junk bonds) сегодня в среднем в три раза выше, чем в тот период, и в два раза выше, чем по долговым обязательствам компаний инвестиционного уровня.

Выдержка из доклада “International banking and financial market developments

“Мы видим, что ряд активов сегодня достиг довольно высоких уровней – в контексте их исторических максимумов и степени их рискованности. При этом, в отличие от примеров прошлых лет, ралли на фондовых и долговых рынках по времени совпало с ухудшением прогнозов по мировой экономике.

В прошлом ухудшение макроэкономических прогнозов всегда ассоциировалось с ростом вероятности дефолта по активам и более высокими процентными ставками. Данная аномалия выглядит вдвойне странной с учетом целого ряда предупреждений от компаний о снижении прибыли в дальнейшем.

Ожидания по корпоративным прибылям существенно ухудшились, очень большое число компаний пересмотрели свои прогнозы в сторону более слабых значений. Но при этом фондовые рынки продолжили расти”

В результате многие хедж-фонды вынуждены искать активы с более высокой доходностью, несмотря на объективные риски. Инвесторы считают, что компенсация за риск на рынке облигаций сейчас ниже, чем раньше. "По их мнению, сейчас практически нет других вариантов: ставки по многим банковским вкладам близки к нулю, при этом выбор активов для инвестирования с низким уровнем риска продолжает уменьшаться”, – подчеркивают эксперты BIS в своем докладе.

Данная ситуация очень напоминает те события, которые имели место в 2006 – 2008 гг., когда “избыток сбережений” наводнил финансовые рынки дешевой ликвидностью.

Это привело к сужению доходностей по облигациям. Многие страховые компании и пенсионные фонды были вынуждены искать более высокодоходные инструменты и в результате стали покупать некорректно оцененные долговые обязательства Греции, Исландии и других стран, которые в дальнейшем столкнулись с серьезными проблемами при обслуживании этих долгов.

Аналитики BIS выделяют несколько основных факторов, которые способствовали ралли на мировых рынках. Это действия и обещания ЕЦБ. Европейский центробанк фактически взял на себя роль “кредитора в последней инстанции”, значительно уменьшив угрозу распада еврозоны и кризиса на европейском рынке суверенных долгов.

Кроме того, инвесторы видят все больше поводов для оптимизма относительно восстановления в Китае.

Период замедления темпов роста ВВП в китайской экономике постепенно завершается, и, скорее всего, дальнейшего серьезного спада удастся избежать. И наконец, снижение процентных ставок со стороны целого ряда мировых ЦБ вкупе с продолжение политики количественного смягчения со стороны ФРС США, Банка Англии и Банка Японии также оказывают довольно весомую поддержку рынкам.

Стоит отметить, что Банк международных расчетов был практически единственным среди авторитетных финансовых организаций, кто предупредил о начале нового долгового кризиса 2008 г.

Источник: www.vestifinance.ru