Эксперты ожидают, что в сентябре ФРС США объявит о сокращении программы количественного смягчения. Глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу верит в силу евро.
По мере приближения 18 сентября (на этот день назначено очередное заседание Комитета по открытым рынкам ФРС) среди инвесторов растет напряжение, вызванное предположениями о том, будет ли на нем объявлено о начале сокращения программы количественного смягчения, в рамках которой ФРС ежемесячно покупает облигации на внутреннем рынке страны на 85 млрд. USD.
Эксперты считают, что это произойдет. Как сообщило агентство Associated Press, сокращение ожидается небольшое - до 75 млрд. USD.
Такое предположение подтверждается некоторыми экономическими данными. Так, в обзоре Beige Book, обнародованном ФРС на прошедшей неделе, сказано, что с начала июля до конца августа экономическая активность в подавляющем большинстве регионов США росла темпами от сдержанных до умеренных. "Отчет соответствует нашим ожиданиям, согласно которым сокращение программы выкупа активов начнется на сентябрьском заседании FOMC", - считают аналитики Barclays Capital.
Подобные соображения на прошедшей неделе оказали поддержку курсу доллара США. Кроме того, индекс деловой активности Института менеджмента (ISM index) в США за август составил 55,7, хотя прогнозировался на уровне 53,4, а предыдущее значение равнялось 55,4. Это указывает на рост уровня деловой активности в США.
Однако были и факторы, направленные против доллара. В частности, дефицит внешнеторгового баланса США в июле оказался хуже прогнозов и увеличился на 4,6 млрд. USD по сравнению с пересмотренным показателем июня.
Против доллара оказалась на этот раз и статистика из Китая. В частности, индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг КНР в августе увеличился до 52,8 пункта с 51,3 в июле. Это несколько поддержало интерес инвесторов к вложениям средств в сырье и валюты развивающихся стран.
ЕЦБ ставки не меняет.
Интерес к евро поддержало появление данных о том, что ВВП еврозоны уменьшился во II квартале на 0,5% в годовом исчислении, а не на 0,7%, как ожидали эксперты. А по уточненным данным, ВВП еврозоны во II квартале повысился на 0,3% по сравнению с предыдущим кварталом, что совпало с предварительной оценкой.
Более того, композитный индекс деловой активности в области промышленного производства и сферы услуг еврозоны по окончательной оценке в августе вырос до 51,5 пункта с 50,5 в июле. Таким образом, похоже, экономика зоны евро идет на подъем.
Глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу 5 сентября на пресс-конференции в рамках саммита G20 заявил, что ситуация в европейской экономике в настоящее время намного лучше, чем раньше, и "как мы всегда говорили, евро останется очень стабильной, сильной и заслуживающей доверия валютой".
Совет директоров Европейского центробанка на заседании 5 сентября, как и ожидалось, оставил учетную ставку на уровне 0,5% годовых. Кредитная ставка сохранилась на уровне 1%, ставка по депозитам осталась равной 0.
Как заявил глава ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции 5 сентября, несмотря на позитивную динамику индикаторов доверия, которые подтверждают улучшение ситуации в еврозоне, низкие темпы роста экономики и высокий уровень безработицы говорят о необходимости продолжения мягкой монетарной политики. Слабые темпы роста экономики, по его мнению, будут сдерживать инфляционное давление.
В таких условиях, как сообщил М. Драги, ЕЦБ будет продолжительный период времени держать ставки на текущих уровнях или даже пойдет на их дальнейшее сокращение. Более того, М. Драги отметил, что разговоры о сворачивании программ количественного ослабления оказывают негативное влияние на экономику.
В то же время М. Драги сообщил об улучшении прогноза экспертов банка по ВВП еврозоны в 2013 году: снижение ВВП за год ожидается на уровне 0,4%, а не 0,6%, как прогнозировалось ранее. Но в 2014 году эксперты ЕЦБ ожидают роста на уровне 1% против 1,1% согласно предыдущему прогнозу.
После выступления главы Европейского центробанка курс евро пошел вниз и к концу дня опустился до отметки 1,3116 USD/EUR. Инвесторы увидели, что, несмотря на прекращение рецессии в еврозоне, ЕЦБ, в отличие от ФРС, не настроен на ужесточение своей политики.
Не заслуживает доверия.
На прошедшей неделе продолжилось и ослабление российского рубля. Председатель Центробанка России Эльвира Набиуллина 3 сентября в интервью информационному агентству высказала свое мнение по поводу российской валюты.
Э. Набиуллина не стала брать пример с главы Еврокомиссии и не называла рубль ни стабильной, ни сильной, ни заслуживающей доверия валютой. Правда, она заявила, что девальвации рубля, под которой понимается "резкий обвал или снижение стоимости рубля в несколько раз, как это было в 1998 году", в России не будет. То есть получается, что плавное снижение курса рубля, допустим, на несколько десятков процентов вполне возможно.
Глава Центробанка России одобряет гибкий курс рубля. В этом случае, отметила Э. Набиуллина, "компании и население стараются меньше накапливать валютных рисков, к примеру, брать валютные кредиты в отсутствие доходов в валюте". Тем самым она признала, что компаниям и населению надо готовиться к валютным рискам, то есть к девальвации рубля.
При этом Центробанк РФ, как сообщила Э. Набиуллина, считает важным продолжение курса на снижение инфляции и как наиболее оптимальный вариант оценивает целевой уровень инфляции на следующий год в 4,5%, на 2015-2016 годы - 4%.
Глава Центробанка рассчитывает на снижение инфляции, несмотря на ослабление курса российского рубля, так как полагает, что прямой связи между ними нет: "В последние годы можно найти много эпизодов, когда, скажем, рубль к доллару дешевел, а темпы инфляции снижались".
Однако, по мнению экспертов, отдельные эпизоды не отменяют общего правила, в соответствии с которым девальвация рубля приводит к росту цен, так как в России просто нет развитого собственного производства промышленных товаров, которое может заменить импорт. Поэтому ослабление рубля в России всегда будет с некоторым временным лагом приводить к росту цен.
Э. Набиуллина заявила, что долгосрочный валютный прогноз определяется фундаментальными факторами: какими будут цены на нефть, инвестиционный климат, отток капитала, что будут делать денежные власти других стран. При этом она полагает, что нельзя оценивать курс рубля исключительно по отношению к американскому доллару, а надо принимать во внимание другие валюты.
В состоянии неопределенности.
На прошедшей неделе удар США по Сирии был отложен, что уменьшило напряжение на сырьевых рынках. В связи с этим цены на нефть снизились, хотя и остались на довольно высоком уровне. Так, на торгах в Лондоне цена нефти марки Вrent составила 113,54 USD за баррель.
Эксперты полагают, что если удар США по Сирии окажется локальным и кратковременным, то нефть может даже подешеветь. Однако если конфликт затянется и в него окажутся вовлеченными другие страны региона, то возможен рост цен на нефть до 150 USD за баррель.
Цены на золото на прошедшей неделе также упали, опустившись ниже 1.400 USD за тройскую унцию. В частности, 5 сентября на торгах в Лондоне золото стоило всего 1.385 USD за тройскую унцию.
Источник: Белорусы и рынок
